分析：戰爭、石油和進口關税影響市場對央行的預測 | 路透社

倫敦，6月19日（路透社）——挪威週四出人意料的降息舉措加劇了投資者對日益不確定環境的擔憂，凸顯出美國的進口附加税、中東戰爭以及不穩定的美元使得全球貨幣政策和通脹更加難以預測。

挪威克朗對美元和歐元匯率下跌約1%，表明這一舉措多麼出人意料。而瑞士週四將利率降至0%，令一些投資者對受通縮打擊的瑞士重返負利率的預期落空。

廣告 · 繼續滾動就在一天前，美聯儲維持了美國利率不變，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾表示，對於未來的利率走勢，“沒有人”有把握。

市場得出的結論是：貨幣政策的不確定性是在地緣政治和商業風險背景下需要應對的又一個障礙。

因此，全球股市從近期高點回落，歐洲股市波動率指數(.V2TX)，打開新標籤創下兩個月來最大漲幅，政府債券（通常被視為地緣政治風險下的避風港）遭到拋售。廣告 · 繼續滾動“我們正處於一個政治和宏觀經濟高度不確定的時期，”RBC全球資產管理公司BlueBay的投資總監馬克·道丁表示。“我們無法看清利率的明確趨勢，”他補充道，目前他正在避免在集團所有投資組合中進行積極的市場押注。

2024年3月以來十大發達經濟體央行的政策利率變化

部分投資者認為，由於美元波動和地緣政治影響的油價意味着央行更難為市場和投資者提供清晰的前景指引，市場波動性或將加劇。

“央行自身也面臨解讀經濟形勢的艱鉅任務，其政策信號已不再可靠，“TS Lombard歐洲及全球宏觀經濟主管Davide Oneglia表示。

失效的模型

歐洲央行降息不僅與美聯儲產生分歧——後者正應對特朗普總統加徵進口關税帶來的通脹風險。

在全球貿易軸心美元走弱、大宗商品價格與資產估值因貿易戰和政府債務焦慮而波動加劇的新時代，各國央行正艱難應對。

“這是全球市場的根本性鉅變，所有人都在試圖評估影響，“Monex Europe宏觀研究主管Nick Rees指出，“我們用於預測的所有標準經濟規則此刻都已完全失效。”

今年美元對主要貨幣匯率已下跌近9%，但在以色列與伊朗衝突爆發後出現反彈。

歐洲央行政策制定者弗朗索瓦·維勒魯瓦·德加洛週四表示，如果石油價格波動持續存在，歐洲央行可能不得不調整其降息計劃。

年初至今外匯兑美元匯率的累計百分比變化

分析師表示，市場的新常態很可能是一個令央行感到意外的時代，這些意外會快速改變市場敍事、資產價格和波動趨勢。

“我們正在進入下一個週期，其中變量更加波動，因為（貨幣政策）不再容易預測，事件佔據主導地位，政治和人為因素——正如我們現在從唐納德·特朗普身上所看到的——扮演着重要角色，“奧涅利亞説。

挪威出人意料的降息是因為克朗是貿易戰時代的"一線貨幣”，法國興業銀行外匯策略主管基特·朱克斯補充道。

與此同時，隨着投資者在全球範圍內尋找非美元財富儲備，瑞士法郎飆升，降低了進口成本並將瑞士經濟推向通縮。

週四，瑞士法郎對美元匯率上漲，因為投資者認為瑞士央行的降息幅度太小，無法控制通縮。

九十一資產多資產主管約翰·斯托普福德表示，全球股市的風險正在增加，而旨在提供對未來波動性保護的選擇權產品看起來相當便宜。

斯托普福德表示，他正在購買那些通脹和利率可能大幅下降國家發行的債券，比如新西蘭，但對美國長期國債和德國國債持負面看法，因為這些地區經濟不確定性更大且政府借貸可能增加。

全球股市指數(.MIWD00000PUS)，新標籤頁在投資者對進口關税放鬆後，仍比4月份低點高出近20%。但斯托普福德指出，短期內存在更多值得擔憂的理由。

“股市就像炎熱國家裏的稻草屋，存在火災風險，而人們並未為房屋保險支付足夠費用，“他補充道。

((聖保羅編輯部翻譯，電話55 11 56447753))

路透社AAJ

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