花旗預計50%關税不會對巴西大宗商品企業造成重大影響 | 路透社

7月10日（路透社） - 花旗分析師認為，美國前總統唐納德·特朗普前一日宣佈對巴西商品加徵50%關税的公告，對銀行研究覆蓋範圍內與大宗商品相關的巴西企業業績影響有限。“就我們在拉丁美洲大宗商品領域的覆蓋範圍而言，我們預計不會產生重大影響，因為大多數企業僅向美國出口其銷售額的一小部分——甚至根本不出口——其中蘇薩諾公司(SUZB3.SA)，新開頁面是主要受影響對象”，加布裏埃爾·巴拉及其團隊表示。廣告·繼續滾動在週三晚間給客户的報告中，分析師指出蘇薩諾在花旗覆蓋範圍內對美國銷售額佔比最高，約為15%，但儘管短期內可能存在摩擦，這不會對中長期產生顯著影響。

與此同時，他們評估認為地緣政治風險上升可能轉化為匯率上漲趨勢。公告發布後，美元期貨合約加速上漲，漲幅一度達3%，最終收盤上漲0.85%，報5.516雷亞爾。

“如果這種情況成為現實，影響可能是積極的，因為我們覆蓋的大多數企業部分成本以雷亞爾計價。但目前評估任何具體影響還為時過早”，他們表示。

廣告 · 繼續滾動在石油和天然氣領域，花旗團隊強調美國是石油及衍生品的主要生產國，對國際貿易依賴度較低。

援引美國能源信息署（EIA）數據，他們補充道巴西每天向美國出口約20萬桶原油及衍生品——“這一少量出口可短期內轉向其他市場”。

在農業領域，巴拉及其團隊指出美國是大豆、玉米和棉花等農產品的主要生產國和出口國，幾乎不依賴巴西出口。

他們補充稱，儘管美國是糖類進口大國，但由於出口配額限制，大部分進口糖並非來自巴西。關於乙醇，分析師寫道美國同樣是主要生產國，但因巴西產品碳足跡較低仍會從巴西進口。

“因此即使加徵關税，美國仍可能繼續購買巴西乙醇。否則這部分少量出口可轉向其他市場。”

在採礦和鋼鐵行業，分析師表示50%的擬議關税對巴西產品影響似乎有限。就鋼鐵而言，現行232條款已實施50%税率替代了新增關税。

“蓋爾道(GGBR4.SA)，新窗口打開雖50%息税折舊攤銷前利潤來自美國業務，但其巴西工廠並不向美國出口；而CSN(CSNA3.SA), 新標籤頁打開 和Usiminas (USIM5.SA), 新標籤頁打開 的出口量在此前關税政策下已降至幾乎為零，目前正與巴西政府協商配額問題。CBA (CBAV3.SA), 新標籤頁打開 據花旗團隊分析，情況類似，對美國市場敞口極小；而淡水河谷 (VALE3.SA), 新標籤頁打開 對美出口約佔其總收入的3%，可將貨物轉銷其他地區。“總體而言，該行業已適應了先前的關税政策。”

在紙漿造紙行業，花旗團隊指出Klabin對美國市場敞口有限（2024年收入佔比約2%），其貨量可重新分配且影響不大。

“Suzano公司對美出口約佔總收入的15%，短期內可能面臨摩擦，但得益於處於行業成本最低四分位、具備全球規模和靈活性。“報告補充道。

中期來看，分析師預計Suzano會將貨量轉向歐洲等其他地區，因為美國將被迫尋求成本更高的替代供應商。“短期可能存在摩擦，但我們預計不會對公司基本面產生實質性影響。”

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