中國經濟預計第二季度放緩 受美國加徵壓力影響 | 路透社

2025年7月14日，中國上海陸家嘴金融區，行人走過人行天橋。路透社/Go Nakamura購買授權權利，打開新標籤頁北京，7月15日（路透社）——中國經濟在年初表現強勁後，第二季度可能有所降温，貿易緊張局勢和持續的房地產低迷拖累了需求，這加大了政策制定者出台更多刺激措施以支撐增長的壓力。

作為世界第二大經濟體，中國迄今避免了急劇放緩，部分原因是脆弱的中美貿易休戰和政策支持，但隨着出口動力減弱、價格持續下跌以及消費者信心低迷，市場正為下半年經濟走弱做準備。

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廣告·繼續滾動路透調查顯示，週二公佈的數據預計將顯示，4月至6月國內生產總值（GDP）同比增長5.1%，較第一季度的5.4%有所放緩。這一預期增速仍高於路透4月調查預測的4.7%，並且與官方全年約5%的目標基本一致。

摩根士丹利分析師在報告中表示：“儘管今年迄今增長表現堅韌，但由於提前出口的回報效應、持續的負面通縮反饋循環，以及關税對直接出口美國和全球貿易週期的影響，我們仍預計下半年增長將放緩。”

廣告·繼續滾動分析師稱：“第三季度增速可能放緩至4.5%或更低，而第四季度面臨不利的基數效應，使年度增長目標面臨風險。“他們預計北京將在第三季度末推出0.5-1萬億元人民幣（697-1395億美元）的補充預算。

中國出口在6月重獲一些動力，進口也有所回升，因工廠趕在8月最後期限前加緊出貨，以利用北京和華盛頓之間脆弱的關税休戰期。GDP數據將於週二格林尼治時間0200公佈。6月活動數據預計將顯示工業產出和零售銷售雙雙放緩。

調查顯示，按季度計算，預計第二季度經濟環比增長0.9%，較1-3月的1.2%有所放緩。

調查顯示，中國2025年GDP增速預計將從去年的5.0%放緩至4.6%——低於官方目標——並在2026年進一步放緩至4.2%。

平衡之舉

投資者正密切關注7月底即將召開的政治局會議是否會出台新的刺激措施，這可能會影響今年剩餘時間的經濟政策。

路透社調查的分析師預計，第四季度七天逆回購利率（央行的關鍵政策利率）將下調10個基點，基準貸款市場報價利率（LPR）也將同步下調。

北京方面已加大基礎設施支出和消費補貼力度，同時保持貨幣政策的穩步寬鬆。5月，央行下調利率並注入流動性，這是為緩衝美國總統特朗普加徵關税對經濟衝擊所採取的綜合措施之一。但中國觀察人士和分析師表示，單靠刺激措施可能不足以應對根深蒂固的通縮壓力，6月生產者價格以近兩年來最快速度下跌。市場預期中國可能加快供給側改革以抑制工業產能過剩，並尋找新方法來提振內需。

分析師稱這是一項嚴峻挑戰，因為中國領導層在尋求削減產能的同時，還需在勞動力市場前景惡化的情況下維持就業穩定，需要精妙的平衡。

（1美元=7.1704元人民幣）

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