美聯儲的通脹擔憂或將在6月CPI數據中開始顯現 | 路透社

2013年7月31日，華盛頓，一隻鷹棲息在美國聯邦儲備大樓的外牆上。路透社/Jonathan Ernst/檔案照片購買授權權利，打開新標籤頁華盛頓，7月15日（路透社）——預計美國週二將報告稱，進口商品成本上升推高了6月份的整體消費者價格，這可能是至少幾個月內此類上漲的開始，併為美聯儲官員提供了期待已久的數據，以判斷特朗普政府的關税是否正在推高通脹。美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾指出，今年夏天很可能是美國央行了解通脹是否對特朗普政府對貿易伙伴和各個工業部門徵收的關税做出反應的時候。

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廣告 · 繼續滾動到目前為止，這些關税對通脹的影響有限，這一事實被總統唐納德·特朗普用來嚴厲批評鮑威爾並要求美聯儲降息。但這並不意味着隨着企業清關在關税生效前購買的庫存或用盡其他可用工具來避免為客户提高價格，更高的通脹不會到來。

“我們知道實施和通脹效應之間存在滯後，“EY-Parthenon的首席經濟學家格雷戈裏·達科表示。“企業使用不同的流程管理進口…我們還沒有看到關税對CPI數據的全面影響…我預計會開始看到更多。”

廣告 · 繼續滾動美國勞工部定於美國東部時間上午8:30（格林尼治標準時間1230）發佈最新的CPI數據。路透社對經濟學家的調查一致預測，該指數（不包括波動較大的食品和能源價格）上個月以3%的年率增長，略快於5月份。

這一讀數可能會使美聯儲用於其2%通脹目標的個人消費支出價格指數遠高於該目標，從而在7月29-30日政策會議結束時將央行的基準利率維持在4.25%-4.50%的區間內。

投資者預計美聯儲將在9月恢復降息，儘管美國央行官員表示，任何此類舉措將取決於通脹和經濟其他方面的表現。

美國的最終關税水平甚至還沒有確定，特朗普現在威脅對墨西哥、加拿大和歐盟徵收30%或更高的關税，對許多工業金屬和汽車關税已經提高，並可能採取更多行動。對美聯儲來説，這一進程的展開方式引發了擔憂，即長期的辯論、政策逆轉和不確定性，以及特朗普可能確定比目前預期更高的關税水平，所有這些都增加了通脹風險。

關税成本的反彈

5月份剔除食品和能源後的PCE指數同比上漲2.7%；美聯儲政策制定者最新預測顯示到2025年底將達到3.1%；而特朗普8月1日威脅實施的最新一輪關税可能進一步推高該指數。

摩根大通首席美國經濟學家邁克爾·費羅利估算：“若完全轉嫁，新關税將使PCE價格水平增加約0.4個百分點。考慮到不完全轉嫁和利潤率壓縮，更可能的估計是0.2-0.3個百分點。我們認為這強化了美聯儲對降息採取非常謹慎態度的理由。”

經濟學家將密切關注數據，尋找迄今實施的關税（主要針對美國第三大貿易伙伴中國的商品）向零售價格傳導的跡象。

達科表示，在特朗普最初幾輪關税實施後，已經出現大範圍商品價格增速快於從前的"分化現象”。

他指出，家居用品是需要關注價格加速的領域之一。這類產品價格原本在下降，但春季出現反轉。

家居用品價格指數折線圖

其他經濟學家則指出，不同品類可能顯示新進口税開始影響消費者價格。

通脹洞察機構負責人奧馬爾·沙里夫表示，被稱為"娛樂商品"的大類（包括玩具和音視頻設備等常從中國進口的商品）也值得關注。

在6月17日至18日政策會議後的新聞發佈會上，鮑威爾指出電子產品是"我們開始看到一些影響的領域。我們確實預計在未來幾個月會看到更多影響。”休閒用品價格指數折線圖。

户外裝備工具也是進口比重較大的商品，其價格上漲速度在春季有所加快。

户外裝備價格指數折線圖。

“有證據表明許多零售商正在提高價格以轉嫁關税成本，“Pantheon宏觀經濟學首席美國經濟學家塞繆爾·湯姆斯寫道，他估計這一趨勢將推動6月CPI漲幅達到3%，這一結果"很可能會消除"本月晚些時候美聯儲降息的可能性。

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