印度通脹降温引發降息呼聲，國內需求疲軟引擔憂 | 路透社

圖集1/2 2020年11月25日，印度孟買，一名女子在Big Bazaar零售店內購物。路透社/Niharika Kulkarni/資料圖片

2020年11月25日，印度孟買，一名女子在Big Bazaar零售店內購物。路透社/Niharika Kulkarni/資料圖片 購買授權許可，打開新標籤頁路透社孟買7月15日電 - 印度零售通脹率跌至六年低點，且7月可能創下歷史新低，這引發了對今年至少再降息一次的呼聲。許多分析師表示，通脹急劇放緩也反映出需求疲軟的跡象。

6月整體通脹下降的同時，核心通脹（剔除黃金、白銀和燃料價格後）仍低於4%，表明基礎消費疲軟，可能需要貨幣政策提供更多支持，分析師指出。通過路透社印度簡報獲取印度最新資訊及其全球影響。立即訂閲

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印度儲備銀行在6月最後一次政策審查中出人意料地降息50個基點（bps），但將其立場改為“中性”，暗示進一步降息的空間有限。

然而，週一出人意料的通脹數據公佈後，分析師和市場反映出進一步寬鬆的可能性正在上升。週一和週二的掉期利率走低，表明市場預期至少還會有一次降息。

星展銀行經濟學家Radhika Rao預計，在當前寬鬆週期中還會有50個基點的降息。

“考慮到近期經濟活動指標的疲軟（如生產、信貸增長、汽車銷售）以及2026財年上半年通脹低於預期，印度儲備銀行貨幣政策委員會將傾向於進一步降息，”Rao表示，但沒有給出具體時間表。

廣告 · 繼續滾動印度儲備銀行的下一次政策審查將在8月初進行，不過分析師認為，它可能會等到9月或10月行動之前，等待更多數據和全球貿易戰方面的明確性。需求疲軟正逐漸在汽車和房地產等行業的指標中顯現。

週二的數據顯示，6月份汽車經銷商銷量降至18個月低點。與此同時，房地產諮詢公司Anarock上個月的一份報告稱，4月至6月季度，印度前七大城市的房屋銷量下降了20%。

“高頻指標持續顯示城市消費和初步的私營資本支出有所放緩，“IDFC第一銀行首席經濟學家高拉·森·古普塔表示，她預計央行將在10月或12月再次降息。

利率信號

印度央行預計全年通脹率將低於3.7%，行長桑傑·馬爾霍特拉當天早些時候對CNBC TV-18表示，並補充説貨幣政策委員會（MPC）在決定進一步利率調整時，將關注通脹前景，而不僅僅是當前數據。在6月政策決定後接受《商業標準報》採訪時，他曾表示如果通脹低於預期，可能會有調整空間。“由於印度儲備銀行的政策立場處於’中性’，很難想象從這裏開始會有大幅降息週期，“花旗經濟學家薩米蘭·查克拉博蒂表示。“但我們認為MPC將利用因CPI數據低於預期而打開的空間。”

在4月至6月季度，通脹平均為2.7%，低於印度儲備銀行預測的2.9%。

2020年以來印度通脹率（零售和食品）的折線圖

花旗預計7月通脹率將降至1.1%的歷史新低，2025-26財年平均通脹率為3.2%，為1990年以來最低水平。

城市需求疲軟

去年印度城市消費開始放緩，經濟學家將其歸因於工資增長乏力和家庭儲蓄耗盡。

在去年強勁的季風過後，農村需求有所復甦，但回升並不穩定。

作為農村需求指標之一的兩輪車銷量，6月份僅小幅增長4.7%，但環比下降12.5%。

私人投資也持續低迷。經濟學家表示，產能利用率一年多來一直停留在75-76%左右——低於通常觸發新資本支出的門檻。

Emkay Global經濟學家Madhavi Arora表示，在全球貿易不確定性和國內需求前景不明朗的情況下，投資不太可能立即回升。

“總體而言，印度經濟增長故事停留在6.0%-6.5%的區間，主要問題是印度缺乏私人經濟主體參與，“她補充道。

2026財年第一季度政府資本支出有所增加。但由於政府已在預算中宣佈減税，多數經濟學家表示，從財政方面提供刺激的能力有限。

“在税收和名義GDP增長面臨下行風險的情況下，財政政策進一步支持增長的空間有限。因此，貨幣政策將不得不繼續承擔支持經濟增長的重任，“IDFC的Sen Gupta表示。

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