交易日：經濟數據意外，華爾街再創新高 | 路透社

2025年7月15日，美國紐約市紐約證券交易所（NYSE）交易員在工作現場。路透社/Jeenah Moon/資料圖片購買授權許可，打開新標籤頁佛羅里達州奧蘭多，7月17日（路透社）- 交易日

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作者：Jamie McGeever，市場專欄作家

又一批樂觀的美國經濟數據，包括穩健的零售銷售，週四提振了風險偏好，使投資者暫時忘記了特朗普總統對美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的抨擊，並將標普500指數和納斯達克指數推至新的歷史高點。更多詳情見下文。在我今天的專欄中，我提出了一個問題：鮑威爾被迫離職這一美聯儲歷史上的重大事件，是會重創市場，還是這一可能性實際上已經被市場消化？廣告·繼續滾動如果您有更多時間閲讀，這裏有幾篇文章推薦給您，幫助您理解今日市場動態。

1. 美元疲軟成為美國跨國企業的福音
2. 美國企業採用期權策略對沖歐元收入以防美元反彈
3. 美股高估值依賴盈利支撐
4. 逆轉的美國移民政策將引發市場關注：Mike Dolan
5. 消息人士稱：出於對特朗普的擔憂，英國央行審查銀行美元風險敞口

今日關鍵市場動向

• 納斯達克指數上漲0.7%至接近21000點的新高，標普500指數上漲0.5%至6304點再創新高。
• 美國小盤股羅素2000指數飆升1.2%。
• 奈飛股價盤後交易下跌3%，儘管二季度盈利超預期。
• 美元指數升至近四周高點，日元徘徊在三個月低點附近，週日將舉行關鍵的參議院選舉。
• 油價上漲超1.5%，受低庫存和中東風險再起支撐。布倫特原油報69.55美元/桶，WTI報67.58美元/桶。

經濟驚喜與華爾街新高

在特朗普-鮑威爾戲劇性交鋒和關税不確定性加劇的喧囂中，美國經濟數據正悄然走強。

週四的數據強化了這一觀點，費城聯儲商業指數、生產者價格通脹、進口價格和零售銷售均顯示經濟正以穩健步伐運行，幾乎沒有通脹加速的跡象。

亞特蘭大聯儲GDPNow模型預估第二季度增長率為2.4%，明顯高於藍籌股普遍預測的2.0%。

廣告 · 繼續滾動或許是由於解放日後的混亂和市場恐慌導致預期被設定得過低，但花旗經濟意外指數現已達到五月下旬以來的最高水平。

無論如何，數據總體看來保持堅挺，而剛剛開始的財報季初步跡象顯示，美國企業利潤也持續超出預期。週四的亮點來自聯合航空和百事公司。週五的焦點將轉向美國運通。在此背景下，美國利率交易員將首次降息的預期時間從九月推遲至十月。舊金山聯儲主席瑪麗·戴利週四表示，今年兩次降息是合理的預測。全球股市週四也因台灣台積電而增色，這家全球先進AI芯片主要製造商公佈創紀錄的季度利潤，並表示人工智能需求正在增強。台積電本土股價觸及六個月高點，其美國上市股票飆升逾4%至新高。在貿易方面，特朗普表示與印度達成的協議"非常接近"，與歐洲的協議"有可能"，而商務部長霍華德·盧特尼克週四與日本首席貿易談判代表赤澤亮成進行了45分鐘的電話交談。財政部長斯科特·貝森特將前往東京，於週五與首相石破茂會面參加另一場活動，但貿易問題即使不在正式議程上，也必將被討論。在週日參議院選舉前，日本備受投資者關注，自民黨執政聯盟可能失去多數席位，這加劇了要求政府增加支出和減税的呼聲。這個全球負債最重的主要經濟體進一步財政滑坡的前景，以及這將給日本央行帶來的複雜性，已將日元兑美元匯率推至三個月低點，並將長期日本國債收益率推至創紀錄高點。日元週四下跌，在美元廣泛反彈中被拋售，但債券得到了喘息。20年期和30年期日本國債的疲軟加劇了美國和歐洲長期債券的下行壓力。週日的投票將是決定日元是否會重新測試150.00兑1美元，以及日本國債收益率下週是否會創下新高的關鍵。

特朗普已經越過了美聯儲獨立性的盧比孔河

無論美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾下週被解僱，六個月後辭職，還是被允許勉強撐到明年五月任期結束，美聯儲獨立性這一本應神聖不可侵犯的概念已經被粉碎。

然而，與特朗普總統因未降息而攻擊鮑威爾幾乎同樣引人注目的是，面對這種近幾十年來前所未有的貨幣政策政治干預程度，金融市場展現出的韌性。

股票投資者以樂觀著稱，但如今的華爾街確實像塗了特氟龍般刀槍不入。

當然，特朗普對鮑威爾的攻擊並非沒有後果。美元創下了自20世紀70年代初美國放棄金本位制以來最糟糕的年度開局。長期國債收益率處於20年來的最高水平，而美國債務的"期限溢價"也達到了十多年來的最高點。

從某些指標來看，消費者的通脹預期也達到了幾十年來的最高水平。通脹率已連續四年多高於美聯儲2%的目標，而在一位對特朗普友好的新主席領導下，美聯儲可能繼續保持鴿派立場的前景可能會使這種情況持續下去。

但這不僅僅是因為美聯儲的政策和信譽風險。特朗普政府的財政和貿易政策，以及在世界政治舞台上的單邊主義立場，也促使一些投資者減少對美國債務和美元的敞口。

儘管如此，華爾街似乎對這一切免疫，在特朗普淡化了彭博社關於他將很快解僱鮑威爾的報道後，週三收盤時股市依然上漲，特朗普稱這一步驟"極不可能"。即使在那次反駁之前的最大拋售點，美國主要股指的跌幅也不到1%。

考慮到投資者所回應的新聞的重要性，這幾乎微不足道，尤其是當你記得標普500指數和納斯達克指數僅在24小時前創下歷史新高時。

富達投資（Fidelity）的尤里恩·蒂默指出，標普500指數正經歷歷史上第三快的20%跌幅後反彈。高盛分析師也注意到，該指數22倍的遠期市盈率處於1980年以來97%分位的高位。而納斯達克指數在短短三個月內已上漲40%。

綜合這些因素，市場存在充分的回調空間。現在只需要一個催化劑。撼動金融體系根基的事件似乎符合條件，但真會如此嗎？

產生免疫力

有人可能認為，即便特朗普以"正當理由"（表面上是因美聯儲華盛頓總部24億美元裝修費用引發政府不滿）撤換鮑威爾，投資者也根本不信其真會實施。

但特朗普數月來已明確表示希望用更順從的人選取代鮑威爾。因此無論是未來數週、數月還是明年五月，新任美聯儲主席幾乎必定會深受總統影響。

當然，美聯儲主席只是聯邦公開市場委員會19名成員之一，在利率決策會議上也只是12位投票委員之一，政策並非由其單方面決定。不過，若鮑威爾提前卸任，市場負面反應可能仍會相當強烈——儘管某種程度上這種預期已被部分消化。

在其他條件不變的情況下，更偏鴿派的美聯儲預計將壓低短期收益率，使收益率曲線趨陡，並隨着債券投資者對更多降息的預期而削弱美元，使通脹率更接近3%而非2%。短期來看，政策利率下降預期可能利好股市，但長期收益率上升將提高貼現率，這對科技巨頭等成長股可能尤為不利。

摩根大通首席執行官傑米·戴蒙週二警告稱，政治干預美聯儲決策存在風險，他在電話會議上告訴記者：“美聯儲的獨立性至關重要。玩弄美聯儲往往會帶來不利後果，與你期望的完全相反。”

這一界限已被跨越，至少目前來看，市場似乎已經接受了這一點。

明天可能影響市場的因素有哪些？

• 日本消費者價格通脹（6月）
• 日本首相石破茂會見美國財政部長斯科特·貝森特
• 德國生產者價格通脹（6月）
• 密歇根大學美國消費者信心指數、通脹預期（7月）
• 美國第二季度財報，重點關注美國運通

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