歐元多頭受挫，美歐貿易協定令漲勢戛然而止 | 路透社

2025年5月4日拍攝的插圖中可見歐元和美元紙幣。路透社/Dado Ruvic/插圖/檔案照片購買授權許可，打開新標籤頁倫敦，7月29日（路透社）—歐元多頭正面臨歐盟與美國貿易協議帶來的首次重大考驗，這讓人對2025年最受歡迎交易之一的持久性產生了懷疑。歐元本月早些時候曾觸及四年高點1.1830美元，週二最新報1.1522美元，即將創下近三年來最大兩日跌幅。此前歐盟同意對其美國出口商品徵收15%的關税——這是美國總統唐納德·特朗普此前威脅税率的一半，但遠高於他重返白宮前約1.5-2%的税率。

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廣告·繼續滾動這是一個相當大的逆轉。歐元今年上半年14%的漲幅是自其誕生以來最大的，因為投資者在一代人一次的轉變宣佈後紛紛湧向這一共同貨幣。德國財政支出恰逢美國總統唐納德·特朗普反覆無常的貿易政策導致資金流出美國資產。但這兩大因素都因協議受到挑戰：歐洲經濟仍將受到關税衝擊，而美國與歐盟及其他夥伴達成的協議緩解了當地經濟大幅放緩的擔憂。“歐元多頭交易本週無疑面臨現實檢驗”，埃爾倫資本管理公司董事總經理布魯諾·施內勒表示。

廣告·繼續滾動"週一歐元兑美元暴跌不僅是對新聞標題的反應——它暴露出這個市場最共識觀點之一的持倉已過度延伸。"

“引人注目的不僅是波動幅度，更是下跌過程中缺乏支撐。”

根據商品期貨交易委員會周度數據，截至上週末投機者持有184億美元歐元期貨多頭頭寸，為2023年12月以來最大規模。

該頭寸自去年12月持續積累。年初時投機者持有的歐元空頭頭寸曾是近五年來最大規模之一。

圖表顯示過去五年歐元兑美元走勢

相對經濟表現

繼近期上漲後，週一歐元兑其他貨幣也大幅走弱，對英鎊下跌0.8%，對日元下跌0.7%。

但歐元今年大部分波動（包括今年的上漲和本週的下跌）都是相對於美元而言。從貿易加權角度看，歐元今年僅上漲約6%。

隨着年初對美國經濟的初步悲觀情緒因強勁經濟數據和企業盈利而消退，加之美日、美歐一系列貿易協議簽署以及與中國持續談判的推動，歐元對美元的漲幅早已開始放緩。

道富銀行宏觀策略主管邁克爾·梅特卡夫表示："（美歐）貿易協議消除了（歐元面臨的）潛在阻力，但同時也消除了美元的不確定性，這使得歐元看起來有些高估。"

但歐元對美元漲勢的終結尚未成定局。

ING集團研究全球主管克里斯·特納稱：“絕大多數人——包括我們在內——認為這只是歐元/美元基本牛市趨勢中的一次修正。”

他表示最大考驗將出現在該貨幣對的美元端，因為投資者現已消化貿易協議對歐洲的影響。

因此焦點轉向本週經濟數據（包括美國就業、通脹和歐洲經濟增長）以及週三的美聯儲會議。

美聯儲可能維持利率不變，這可能引發一直推動大幅降息的特朗普更激烈的言論。

這對美元至關重要。本月初當特朗普看似接近試圖解僱美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾。即使拋開貿易協議不談，也有理由對歐洲持樂觀態度，尤其是考慮到德國的支出計劃。

“我們並未改變對歐洲經濟增長上行風險的看法，“RBC BlueBay資產管理公司投資組合經理拉塞爾·馬修斯表示，他在貨幣問題上保持中立，因為他平衡了"美元長期結構性走弱的趨勢"與"更積極的短期技術面”。

“美國獲得更好協議的新説法在某種程度上削弱了歐洲過去三到六個月發展帶來的上行潛力，但這並未必然改變這一動態。”

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