英國央行在準備降息之際面臨通脹挑戰 | 路透社

2025年6月24日，人們走過英國倫敦的英格蘭銀行大樓外。路透社/Carlos Jasso/資料圖片購買授權許可，打開新標籤頁倫敦，8月4日（路透社） - 儘管6月消費者價格通脹上升至接近央行2%目標的兩倍，但市場普遍預計英格蘭銀行將在週四將其關鍵利率從4.25%下調至4%，並在年底前再次降息。但政策制定者對於基礎價格壓力緩解的程度存在分歧，並且對於如果不再進一步降息，勞動力市場放緩和增長乏力是否會導致通脹低於中期目標也存在不同看法。路透每日簡報為您提供開始一天所需的所有新聞。在此註冊。

廣告 · 繼續滾動以下圖表列出了政策制定者在週四做出決定前可能會討論的一些問題。

全球背景與展望

2022年俄羅斯全面入侵烏克蘭後，英國通脹率飆升幅度超過歐元區或美國，達到11.1%的峯值，部分原因是英國在供暖和電力方面嚴重依賴天然氣。

2023年通脹大幅回落，並於2024年9月觸底至1.7%。但此後其反彈速度超過美國和歐元區，英國央行5月預測通脹率要到2027年初才能迴歸目標水平。

6月通脹率攀升至3.6%，創2024年1月以來新高，部分經濟學家認為很快將觸及4%。廣告·繼續閲讀相比之下，歐洲央行預計歐元區通脹率將維持在略低於2%的水平。

2022年以來英國、美國和歐元區CPI走勢圖，含英國及歐元區至2027年的預測值

通脹預期持續攀升

多數英國央行官員認為，企業和家庭對未來通脹的預期調查是預判未來物價上漲、薪資要求乃至央行公信力的重要指標。

這些指標過去一年持續攀升。花旗/YouGov的長期預期指標接近2022年底（當時整體通脹率達兩位數）以來最高水平，而英國央行自身調查數據也創2019年以來新高。然而，一些官員並不太重視這些調查，認為這些回應只是對近期通脹的反應，而非對未來行為的預測。

折線圖顯示自2019年底以來，英國央行和花旗/YouGov調查的公眾通脹預期

持續存在的國內通脹

儘管2023年整體消費者通脹在開始再次上升之前大幅下降，但兩個常被用作衡量長期國內價格壓力的組成部分並未下降那麼多。

受勞動力成本增加影響較大的服務業價格通脹，以及剔除波動因素的核心CPI，均保持在高於整體通脹的水平。

此外，對公眾通脹感知影響較大、尤其對較貧困的英國人尤為明顯的食品和飲料通脹，已開始迅速上升。

折線圖顯示自2019年年中以來，英國整體CPI、食品和非酒精飲料、服務業價格通脹和核心CPI。

工資增長高企但放緩

私營部門常規工資增長年率略低於5%，較兩年前超過8%的峯值有所放緩。但仍比新冠疫情前高出約2個百分點，且遠高於大多數政策制定者認為與2%通脹目標相符的約3%水平。英國央行自身及其調查的僱主均預計，未來18個月薪資增速將進一步放緩至3%，這將給通脹帶來下行壓力。

但過去一年工資增長的下降並不平穩，失業率上升和職位空缺減少並不能保證工資增長會如英國央行預期的那樣快速放緩。

2017至2027年英國通脹率、私營部門常規薪資增速及預測的折線圖

採購經理人指數顯示成本壓力上升

採購經理人指數數據顯示，據收集該月度數據的標普全球稱，7月份英國企業正以"強勁速度"提高價格。雖然較2022年有所下降，但調查仍顯示價格漲幅高於疫情前水平。過去一年中，服務業企業和製造商的成本都大幅上升——如果這些成本轉嫁給消費者，將會對價格形成上行壓力。

2019年以來英國製造業和服務業採購經理人指數投入與產出價格分項的折線圖

• 推薦主題：
• 宏觀大勢