分析為何歐佩克+大幅增產，石油市場供應卻減少？ | 路透社
روبرت هارفي وأحمد غدار وسيهير دارين
倫敦8月7日（路透社）——歐佩克+聯盟利用夏季需求上升的時機，啓動了三年來首次增產計劃，但這些目標被證明難以實現，導致市場意外面臨供應短缺。
該聯盟是全球最大的石油生產國集團，由石油輸出國組織（歐佩克）和以俄羅斯為首的盟友組成。
理論上，聯盟應在9月比3月每日額外增產250萬桶石油，但數據顯示這一目標恐難達成。
廣告 · 繼續滾動這源於兩個因素：部分國家難以提高產量，而其他國家則因先前超額生產受到歐佩克+限產懲罰。
歐佩克前官員、現Rystad能源公司地緣政治分析主管豪爾赫·萊昂表示：“伊拉克和（程度較輕的）俄羅斯存在歷史性超產問題，哈薩克斯坦3月實際已滿負荷生產。”
他補充道：“因此配額增加未必意味着產量提升。”
儘管市場預期逐月增產將壓低油價，但布倫特原油期貨價格已從2025年4月每桶58美元低點升至約68美元。
廣告 · 繼續滾動值得注意的是，當前現貨油價已高於未來六個月期貨價格。
Energy Aspects分析師理查德·普萊斯指出，當前漲價合理，因煉油廠高開工率和中東發電廠的夏季需求吸收了歐佩克+的供應增量。
他強調：“目前市場仍處於供應短缺狀態。”
本月早些時候，最近交割月的布倫特原油期貨合約以每桶2.74美元的溢價交易，高於六個月後的交割合約。但在5月初，該合約曾以小幅貼水交易，並觸及2025年最低水平。
除中東地區夏季空調使用帶來的需求增長外，中國也在積極增加原油儲備。
據國際能源署數據，中國第二季度原油庫存增加8200萬桶，相當於近90萬桶/日的增量。
瑞銀分析師喬瓦尼·斯陶諾沃表示：“中國原油需求表現遠超年初多數人預期，其儲備活動也為原油價格提供了支撐。”
歐佩克+增產之際，經合組織發達成員國庫存正處下降通道——這是前期歐佩克+減產的結果，該趨勢將持續支撐油價。
諮詢公司Kpler分析師霍馬永·法爾克沙希指出：“過去三年間，經合組織國家（尤其是美國）的原油庫存始終維持低位。”
歐佩克7月數據顯示，5月歐洲石油庫存較五年均值下降9%至3.94億桶，6月美國商業原油庫存4.19億桶亦低於五年均值。
歐佩克+官員將低庫存水平視為聯盟需要增產的市場信號。
* 歐佩克+八國
自新冠疫情導致需求萎縮迫使產油國削減過剩產能以來，歐佩克+持續實施差異化產量限制。
4月開始逐步放鬆減產的成員國僅包括沙特、俄羅斯、伊拉克、阿聯酋、哈薩克斯坦、科威特、阿曼和阿爾及利亞八國。
在4月至6月期間，這些國家承諾將日產量增加約96萬桶，相當於淨增73萬桶/日（包括要求的減產額度）。但歐佩克數據顯示實際僅實現54萬桶/日的增產。
產量數據還顯示，沙特單獨貢獻了淨增量的70%以上。
根據Vortexa分析公司數據，出口量較3月水平僅增長約46萬桶/日，而國際能源署數據顯示全球需求增長約100萬桶/日。
Vortexa數據顯示沙特實際貢獻了全部增量，其3-6月出口量增加63.1萬桶/日，而俄羅斯、伊拉克、哈薩克斯坦、科威特和阿曼的出貨量下降。沙特承認6月產量超出配額，但解釋稱大部分增量流向了國內外儲油設施。
海灣產油國夏季出口通常因空調用電需求增加而下降。
一位資深石油交易商談及當前原油價格時表示：“市場顯示供應緊張。歐佩克的聲明應能推動出口增長，待出口數據兑現後市場將開始回調。”
* 目標與現實
當前缺口反映出沙特和阿聯酋之外國家的產能限制。例如俄羅斯正面臨烏克蘭對其能源基礎設施襲擊的困境。
儘管如此，歐佩克+成員國仍在月度產量會議上持續爭取更高配額——即便當前履約存在困難，以便未來實際產能提升或歐佩克+要求新減產時能利用這些額外配額。
8月3日，歐佩克+聯盟同意在9月再次增產，而對部分成員國因前期超額生產實施的產量限制將持續至明年6月，每月總減產量約為20萬至50萬桶/日。
瑞銀集團分析師斯通諾夫表示：“與過去幾個月類似，我預計實際增產幅度將低於配額增幅。”
歐佩克+八國計劃到9月將產量從3月的3080萬桶/日提升至3236萬桶/日。
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