投資者押注玻利維亞選民將轉向右翼 | 路透社

2025年8月2日，玻利維亞前總統埃沃·莫拉萊斯在參加完國際原住民與左翼組織RUNASUR的活動後離開，地點位於玻利維亞查帕雷地區的伊維爾加薩馬。路透社/克勞迪婭·莫拉萊斯/資料圖片

2025年8月2日，玻利維亞前總統埃沃·莫拉萊斯在參加完國際原住民與左翼組織RUNASUR的活動後離開，地點位於玻利維亞查帕雷地區的伊維爾加薩馬。路透社/克勞迪婭·莫拉萊斯/資料圖片 購買授權許可，打開新標籤頁8月8日（路透社）——在激烈競爭的總統大選前夕，玻利維亞的國際債券出現反彈，投資者寄望政治轉向可能有助於支撐該國脆弱的經濟，併為國際貨幣基金組織（IMF）的援助計劃鋪平道路。

這個擁有1200萬人口的南美國家正深陷危機之中，通貨膨脹率達到40年來的最高水平，美元儲備不斷減少，財政緊縮迫使政府必須在償還債務和支付燃料及食品進口之間做出選擇。

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廣告 · 繼續滾動然而，自2025年初以來，玻利維亞的國際債券表現亮眼，漲幅超過30%，成為摩根大通新興市場債券指數中的佼佼者，而該資產類別整體回報率略高於7%。

花旗集團最近將玻利維亞債券的評級從"減持"上調至"中性"。

年初時價格低於60美分的玻利維亞政府債券，近日已攀升至多年高位，交易價格在70美分中段——遠高於70美分的閾值，低於該閾值則被視為債務陷入困境。(.JPMEGD)，打開新標籤頁， ，廣告 · 繼續滾動Vontobel資產管理公司新興市場債務策略師卡洛斯·德索薩表示，政府更迭"對經濟非常有利，多年來該國的財政和經常賬户狀況一直不可持續。"

“可以避免重組，特別是如果該國隨後獲得國際貨幣基金組織的計劃，“德索薩説，並補充説，向國際貨幣基金組織尋求支持將是一個政治選擇。

玻利維亞的政治格局由權力鬥爭主導，這場鬥爭分裂了現任左傾的爭取社會主義運動黨（MAS）。民調顯示，該黨在8月17日第一輪選舉中獲得了約12%的選票。埃沃·莫拉萊斯曾在2006年至2019年以爭取社會主義運動黨名義統治該國，現已被禁止再次競選總統。

博彩網站預測，中右翼商人、民族團結黨總統候選人塞繆爾·多里亞·梅迪納的勝選概率超過50%。這位受資本青睞的候選人承諾恢復央行獨立性、解決美元短缺問題並打擊腐敗。

為避免進入定於10月19日舉行的第二輪投票，候選人必須獲得40%以上選票的同時保持至少10個百分點的領先優勢。

國際貨幣基金組織貸款計劃

這場選舉正逢玻利維亞500億美元經濟體的關鍵時刻。

央行融資的財政赤字已成為主要矛盾點，天然氣出口收入（政府硬通貨的重要來源）持續萎縮，央行被迫消耗寶貴的外匯儲備維持玻利維亞諾與美元的掛鈎匯率。國際貨幣基金組織數據顯示，平行匯率與官方匯率差距已擴大至80%。

玻利維亞平行匯率情況

儘管近期樂觀情緒升温，投資者仍擔憂政治內鬥和天然氣收入下降可能影響該國償債能力——未來三年每個第一季度都有大額債務到期。

據玻利維亞央行數據，截至2024年底外債總額約133億美元，其中18億美元為硬通貨債券，其餘為多邊和雙邊貸款。

央行數據顯示，4月外匯儲備降至1.65億美元歷史新低。摩根大通測算其流動性儲備僅1億美元。國際貨幣基金組織評估當前儲備僅夠支付兩個月進口——遠低於三個月的最低安全線。

今年早些時候，三大信用評級機構將玻利維亞的評級進一步下調至垃圾級。標普全球表示，經濟環境可能會在未來6至12個月內削弱政府的償債能力。

部分緩解可能來自世界銀行和日本國際協力機構等官方債權人提供的超過10億美元貸款，這些貸款雖已獲批但因政府內鬥尚未撥付。分析人士預計，拉巴斯的新政府可能解凍這筆資金。貨幣化玻利維亞龐大的鋰礦儲量也可能帶來融資。但真正的曙光——至少對投資者而言——將是國際貨幣基金組織(IMF）的貸款計劃。

不過這需要痛苦的改革。IMF在5月表示（打開新標籤頁），玻利維亞政府應放棄美元掛鈎制度、取消資本管制並逐步取消燃料補貼等一系列政策調整。該組織預計玻利維亞經濟2025年增長1.1%，2026年增長0.9%——不到今年拉美整體預期增速2.2%和2026年該地區預測增速2.4%的一半。分析師稱，隨着國際收支危機迫近，新政府可能別無選擇。

“這些自由化改革終將使經濟繁榮，但在關閉虧損業務、削減燃料補貼和解除經濟束縛的過程中會經歷短期陣痛，“Greylock資本管理公司合夥人阿賈塔·梅迪拉塔表示。

“在選舉年能做到這一點的國家寥寥無幾。”

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