香港房地產行業因債務償還風險上升而蒙上陰影 | 路透社

2025年2月24日，中國香港的建築羣。路透社/Tyrone Siu/資料圖片 購買授權許可，打開新標籤頁香港，8月18日（路透社）——隨着債券到期規模明年預計激增近70%，加之香港經濟支柱房地產行業銷售與估值持續下滑，負債累累的開發商及其債權人將面臨日益加劇的財務壓力。

路勁基建 (1098.HK)，打開新標籤頁上週成為自2021年中國房地產債務危機爆發以來，首家出現債券利息違約的本港開發商。此前其上市同業英皇國際 (0163.HK)，打開新標籤頁於今年早些時候發生首筆貸款違約。路透每日簡報為您提供開啓一天所需的全部新聞。點擊 此處註冊。

廣告·繼續滾動分析師表示，商業地產短期內復甦前景黯淡，加之融資渠道收窄，意味着更多香港開發商將難以履行償債義務。

房地產及其相關行業約佔香港GDP的四分之一，該行業不斷上升的債務違約不僅會拖累其經濟前景，還將對包括滙豐銀行(HSBA.L)（新標籤頁打開）在內的債權人造成衝擊——這些機構對亞洲金融中心的開發商有大量風險敞口。根據倫敦證券交易所集團數據和路透社計算，香港本地開發商債券到期規模將從今年的42億美元攀升至2026年的71億美元。

廣告·繼續滾動標普全球評級分析師陳令華表示，未來12-24個月內不排除會有更多小型開發商違約，因為銀行正在削減對他們的貸款敞口。

“屆時他們將完全喪失償還此類貸款的可能性。“陳令華説道。

他指出，持有大量寫字樓和零售資產的開發商正承受巨大壓力，由於這兩個領域的資產估值較2019年峯值下跌超50%且復甦無望，通過變賣資產籌集資金面臨挑戰。

分析師稱，更多拋售行為將進一步壓低估值，並波及包括資金充裕開發商在內的整個行業。

在資金緊張的發行方中，香港四大開發商之一的新世界發展(0017.HK)（新標籤頁打開）明年將面臨1.68億美元債券償付義務，2027年另有6.3億美元到期，而麗新發展(0488.HK)，新開標籤頁明年將有5.24億美元債務到期。新世界集團因其1800億港元（230億美元）的借款被視為香港金融和房地產市場最大風險之一，該公司於六月達成112億美元債務再融資協議避免了違約。新世界集團未回應置評請求。麗新發展拒絕發表評論。

鉅額撥備

香港開發商的大部分債務來自銀行借款。

作為該領域不良貸款增長的跡象，恒生銀行(0011.HK)，新開標籤頁在今年上半年對香港商業地產計提了25億港元的鉅額撥備——同比激增224%。其母公司滙豐銀行更新內部模型後，將具有重大信用風險但尚未違約的香港商業地產貸款規模提升至今年六月底的181億美元（增長三倍）。

滙豐表示問題貸款分類的大幅增加並非信用質量的絕對指標，外部事件和市場條件常會導致此類分類增加而未必引發實際違約。

恒生銀行在財報後除公開聲明外拒絕進一步評論，其表示預期信用損失上升源於對新違約風險敞口撥備增加的審慎態度及其他因素。

標普數據顯示，商業地產約佔香港銀行貸款總額的9%，其中高達70%的貸款以45%-55%的貸款價值比作為擔保，該機構預測本地銀行業不良貸款率將上升。

但香港實際上的央行負責人餘偉文表示，銀行業體系"資本充足，撥備充裕且財務實力良好，能夠抵禦市場波動”，並引用了資本充足率和撥備覆蓋率等關鍵指標。

市場觀察人士指出，由於擔心資產質量進一步惡化及其可能在整個行業產生的連鎖反應，一些銀行決定不將違約貸款歸類為違約，也不要求陷入困境的開發商立即還款。

他們表示，還有一些銀行因擔心難以收回債務並擠佔已經商業資產價格暴跌的市場，而避免沒收開發商違約貸款的質押資產。

“現在銀行正在積極決定不過多追討這些貸款——他們想為市場復甦爭取時間，“仲量聯行香港主席曾煥平表示，並補充説減少對開發商的貸款可能會損害整體經濟活動。

（1美元=7.8245港元）

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• 利率與債券