英國汽車金融裁決或推動併購活動 | 路透社

2023年9月20日，英國克努茨福德附近，車輛行駛在M6高速公路上。路透社/菲爾·諾布爾/資料圖片購買授權權利，打開新標籤頁路透倫敦8月18日電 - 英國最高法院的一項裁決可能為汽車金融公司節省數十億英鎊的賠付，這或將推動該行業出現一波整合浪潮。

最高法院本月推翻了下級法院關於汽車貸款業務的大部分裁決，一些行業專家表示，賠償金額可能不到最初估計的約300億英鎊（410億美元）的一半。通過路透可持續轉型通訊，瞭解影響公司和政府的最新ESG趨勢。立即註冊。

廣告·繼續滾動成本的降低，加上許多私募股權公司持有汽車金融公司的時間已超出其典型投資週期，可能會推動這個已停滯約18個月的行業出現一系列交易。

“我認為真正的活動現在才開始，“White & Case律師事務所合夥人Hyder Jumabhoy表示。他補充説，汽車金融貸款機構的擁有者在等待賠償計劃的全部細節時，已經有足夠的清晰度開始準備出售它們。

路透社聯繫的其他三位企業顧問也贊同Jumabhoy的觀點，不過另有三位顧問提醒稱，不確定性因素可能至少會抑制交易活動直至明年。

廣告·繼續滾動兩位知情人士透露，總部位於倫敦的私募股權公司Cabot Square Capital已聘請法國巴黎銀行(BNP Paribas)處理Blue Motor Finance的出售事宜。根據Blue Motor最新全年財報，該公司2023年營收5300萬英鎊，虧損850萬英鎊。

顧問們稱，美國對沖基金The Baupost Group旗下的Startline未來幾個月也可能上市。根據Startline最新財報，該公司2023年應收利息和其他收入為1.003億英鎊，虧損約425萬英鎊。

投行Houlihan Lokey的董事Elliot Reader表示：“有一系列極具吸引力的資產在私募股權投資組合中停留的時間比大多數人預期的要長，更多是由於監管或宏觀原因，而非其他因素。”

“現在是一個更加確定的時期，這些資產可以開始進入市場。”

Cabot Square Capital、Blue Motor和Startline沒有回應置評請求。The Baupost Group拒絕置評。

可以肯定的是，該行業仍存在不確定性。一些顧問表示，在明年晚些時候之前，最終賠償方案的不明確可能會抑制交易。

安睿順德倫國際律師事務所(Eversheds Sutherland)合夥人兼國際企業業務主管Antony Walsh表示："(最高法院的裁決)會為近期不活躍的汽車金融領域未來的併購活動鋪平道路嗎？是的，但我預計任何有意義的動作都要到2026年才會出現。”

蓬勃發展的市場

法院裁決後，英國金融監管機構正在制定針對汽車貸款的賠償方案——這些貸款包含所謂"自由裁量佣金安排”（即經紀人可調整向客户提供的利率），但未充分披露相關信息。

監管機構本月表示，雖然難以預估方案成本，但90億至180億英鎊區間中值的估算"更為合理"。顧問指出，儘管面臨鉅額賠付壓力，但在這個支撐英國汽車業的增長型市場中，潛在買家仍可能表現出收購興趣。

據金融與租賃協會數據，截至4月的12個月內，英國約80%面向消費者銷售的新車通過某種汽車金融形式購買。

該機構補充稱，2025年前六個月新業務價值增長6%，截至6月底以未償合同價值計算，消費端汽車金融市場總規模達約860億英鎊。

Reader和Jumabhoy表示，潛在競標方可能包括大型銀行、私募股權和私人信貸基金。

英國銀行業已出現多筆交易，包括桑坦德英國近期收購TSB。評級機構穆迪分析師在6月報告中指出，焦點可能轉向專業貸款機構，如Aldermore和Close Brothers等大型汽車金融公司(CBRO.L)，新開標籤頁 成為潛在收購目標之一。阿爾德莫爾銀行的所有者——南非第一蘭特銀行 (TSETNQJ.J)，新開標籤頁，與克洛斯兄弟銀行共同發起法律訴訟，最終促成最高法院於8月1日作出裁決。自裁決公佈後股價上漲約25%的克洛斯兄弟銀行拒絕置評。

加拿大皇家銀行資本市場分析師本傑明·託姆斯表示：“我與其他銀行首席財務官交流時，他們認為克洛斯兄弟雖是優質企業，但在汽車金融問題徹底解決前絕不會考慮收購”，他指的是最終賠償金額的不確定性。

第一蘭特銀行發言人表示並未考慮出售阿爾德莫爾，且裁決不會影響其對該子公司的戰略。

（1美元=0.7385英鎊）

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