鮑威爾曾利用傑克遜霍爾會議就通脹和失業問題發出警告；如今他正面臨兩難抉擇 | 路透社

華盛頓，8月18日（路透社）——美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾曾在美國央行的年度會議上承諾，在2022年必要時將堅決對抗通脹；而去年當失業率看似上升時，他又通過承諾降息來捍衞勞動力市場。

在明年五月任期結束前于傑克遜霍爾研討會上的最後一次演講中，鮑威爾週五將面臨兩種政策路徑的選擇——當前接收到的信息正使央行策略陷入混亂。

廣告 · 繼續滾動美聯儲官員們正陷入通脹高企與失業率上升的雙重風險分歧中。無論結果如何，投資者和特朗普總統政府都強烈預期美聯儲將在9月會議上降息。

但比起是否降息本身，更重要的是鮑威爾將如何規劃下一步行動，以評估當前經濟——部分指標顯示增長放緩，而另一些數據則表明經濟依然健康，且存在潛在通脹壓力。

儘管鮑威爾會根據需要調整策略，當前形勢可能仍令他在物價穩定與充分就業這兩大美聯儲目標間難以抉擇。

廣告 · 繼續滾動"我所瞭解的鮑威爾堅持數據導向，不會過早做出決策，“美聯儲前副主席理查德·克拉裏達表示，他現任品浩（Pimco）全球經濟顧問。

“如果他們在9月份進行降息，將會引發關於溝通的討論。我們在傳達什麼信息？僅僅是等待嗎？是五次或六次中的第一次？即使他們想要降息，溝通也可能成為一個挑戰。”

鮑威爾的演講將為他動盪不安的八年任期畫上句號，期間經歷了全球疫情、導致利率創紀錄上漲的通脹爆發，以及特朗普總統無休止的人身攻擊。

在2022年的演講中，鮑威爾效仿已故主席保羅·沃爾克，承諾不惜以就業和增長為代價也要遏制通脹。

如今，他正面臨挑戰，需要效仿沃爾克的繼任者艾倫·格林斯潘——鮑威爾在傑克遜霍爾演講中提到的另一位典範——超越通脹風險的信號，將4.25%至4.5%的利率水平向被視為"中性"的3%區間靠攏，不再以限制經濟為目標。

顯示美國GDP和個人消費增長的柱狀圖。

通脹仍比目標高出約1個百分點，且有理由認為其正在上升，但特朗普政府認為持續價格上漲的風險極小，並將通過經濟放松管制和生產效率提高來抵消。

“他們試圖更加以數據為導向，我認為這是一個錯誤，“財政部長斯科特·貝森特最近表示，這迫使委員會成員等待高通脹將回落的確認。

美聯儲理事克里斯托弗·沃勒作為鮑威爾的潛在繼任者之一，也提出了超越關税引發通脹風險的觀點。他支持立即降息，以防範其認為日益加劇的勞動力市場疲軟。

美國非農就業增長折線圖。

美國通脹與失業率折線圖。

現在需要鮑威爾明確降息幅度，尤其是釋放美聯儲是否即將重啓降息週期、進行首次試探性降息但不承諾後續行動，或繼續等待更多數據的信號。

與一年前相比，除了經濟增長和就業走弱外，形勢已發生變化：利率水平更低因而限制性減弱，失業率保持穩定，而去年美聯儲降息時逐月下降的通脹率此後幾乎未有變化。

((聖保羅編輯部翻譯，+55 11 5047-3075))

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