美聯儲準備在傑克遜霍爾會議上重啓擴張性策略 | 路透社

懷俄明州傑克遜，8月21日（路透社）——美聯儲2020年對勞動力市場的關注重點將於週五重新設定，屆時美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾預計將公佈央行新框架，該框架考慮了通脹上升、就業充足和不確定性成為常態的這些年。

新文件可能不會完全摒棄疫情期間使用的措辭——當時美聯儲在疫情和社會正義運動高漲的背景下，承諾不會因單純的通脹威脅而中斷勞動力市場的改善，以期實現"廣泛且包容"的就業水平。

廣告 · 繼續閲讀但鮑威爾已暗示調整在即，可能會強調穩定通脹是實現最佳勞動力市場表現的基礎，並將某些理念留待經濟異常疲軟或通脹異常低迷時使用，就像疫情前十年那樣。

杜克大學教授艾倫·米德回憶道，當年美聯儲開展全國社區走訪時，工作人員詢問通脹問題，“人們看我們的眼神就像我們長了兩個腦袋。那根本不是重點”，因為當時就業和增長才是首要關切。作為美聯儲首席顧問之一，米德曾協助組織2020年框架修訂工作。“如今世界已大不相同”。

廣告 · 繼續閲讀鮑威爾已經承認，2020年採用的措辭已被新冠疫情期間的通脹上升所超越，很可能即將被棄用。他將在週五美聯儲年度研究會議上發表講話時詳細闡述新的戰略文件。

週三公佈的美聯儲7月29-30日會議紀要顯示，委員會即將完成對其原則聲明的修改，並重申該聲明"將設計得能夠在廣泛經濟條件下保持穩健性"。

現行框架因引入複雜性而受到批評，這些複雜性可能延緩了美聯儲2021年對通脹的應對，且被證明與疫情期間經濟演變方式脱節。

2020年框架的大部分內容——特別是允許高通脹時期補償低通脹時期以實現長期2%平均值的爭議性承諾——源於美聯儲試圖將利率從2007-2009年經濟衰退後長期維持的近零水平提升時的經驗。

曾協助監督框架修訂的前美聯儲副主席理查德·克拉裏達表示，這種框架在經濟長期疲軟時期可能仍然適用。但在正常時期，框架可能會迴歸美聯儲此前採用的更直接的通脹目標制。

“嚴格按2020年聲明操作，在美聯儲過去十多年所處的低通脹、長期停滯環境中表現良好，“現任品浩全球經濟顧問的克拉裏達説。但"2025年不是2020年。我們現在有政策操作空間。”

美聯儲當前基準利率設定在4.25%至4.50%區間，但去年曾高出1個百分點，更符合過去幾十年的水平。從2008年3月到2022年9月期間，該利率從未超過2.5%。

鮑威爾和美聯儲當前面臨的挑戰，是要避免市場放棄就業優先的思維，轉而採取以抑制通脹為核心的政策路徑。

勞動力市場從2007-2009年危機中緩慢復甦後，失業率最終遠低於美聯儲官員認為與穩定通脹相符的水平。

然而通脹仍保持温和，這引發了認知上的微妙革命。美聯儲官員不再認為通脹與就業之間存在必然的此消彼長關係，並判定無需再將低失業率視為通脹前兆。只要沒有明顯價格上漲信號，就業增長就可以持續。

((聖保羅編輯部譯))

路透社首席市場官

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