鮑威爾宣佈調整貨幣政策框架以應對經濟形勢變化 | 路透社

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在傑克遜霍爾 21/08/2025 路透社/Jim Urquhart 購買許可 權利, 打開新標籤頁8月22日（路透社）——美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在週五宣佈了美國央行的更新操作框架，反映出通脹壓力回升以及短期利率接近零的前景減弱，同時指出了過去五年經濟格局的重大變化。

在傑克遜霍爾經濟研討會上宣佈這些變化時，鮑威爾表示，新框架“與之前的聲明有很強的連續性”。

廣告 · 繼續滾動鮑威爾説：“我們仍然認為貨幣政策應具有前瞻性，並考慮其對經濟影響的滯後性”，美聯儲在制定貨幣政策時應平衡就業和通脹目標的風險。

他補充説，為理想水平設定數字就業目標是“不明智的”。

新框架擺脱了貨幣政策因通脹長期低於美聯儲2%目標而不得不以極低利率運作的普遍挑戰，這一情景曾指導了2020年的框架修訂。

鮑威爾表示，在新框架中"我們移除了關於低利率環境的表述"，“迴歸到靈活的通貨膨脹目標框架，並取消了2020年提出的’彌補策略’"——這是美聯儲上一次更新其總體操作原則時提出的。

廣告·繼續滾動"我們修訂後的聲明強調，我們將堅定採取行動確保長期通脹預期保持穩定，這有利於實現我們的雙重使命。“鮑威爾補充道。

市場普遍預期央行將修訂操作原則。週三公佈的7月29-30日會議紀要指出，修訂方案"將設計得能夠適應廣泛的經濟狀況”。

這實際上承認了上一版框架很快就被新冠疫情的發展所超越。當時的政策前瞻指引稱，美聯儲將允許通脹率超過2%的目標，以彌補央行此前未達標的時期。

鮑威爾表示，根據新原則，“我們會考慮偏離目標的幅度，以及每個目標為實現與雙重使命相符水平而設定的不同時間跨度”。

疫情衝擊

上一版框架是在美聯儲面臨長期通脹壓力極弱的背景下采用的，這導致了短期利率長期處於極低水平。低利率限制了美聯儲應對經濟衝擊的能力。

2020年爆發的大流行導致美聯儲和美國政府實施了大規模刺激措施，很快引發了數十年來最嚴重的通脹壓力之一。這迅速將美聯儲推上了一條與2020年政策框架目標相去甚遠的道路。

始於2021年的通脹促使美聯儲激進加息，目前通脹已大幅回落，央行成功將利率下調至4.25%-4.50%區間。

儘管多位美聯儲官員週四暗示，關税相關的通脹威脅可能仍會令其按兵不動，但許多投資者預計央行能在9月降息。

然而，在經濟結構變化和政府借貸大幅增加共同推高短期利率長期水平的背景下，很少有人預計美聯儲能恢復疫情前的低利率環境。

((聖保羅編輯部翻譯，+55 11 5047-3075))

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