分析：特朗普拯救了英特爾嗎？實際上，並沒有 | 路透社

舊金山，美國，8月25日（路透社）- 美國總統唐納德·特朗普正在向英特爾注入近90億美元(INTC.O)以換取9.9%的股權。但這筆資金——根據一項聯邦融資法，陷入困境的芯片製造商本應無論如何獲得——不足以讓其合同製造業務蓬勃發展，分析師表示。英特爾需要的是外部客户來支持其最新一代14A製造工藝——這在短期內至少是一項艱鉅的任務。

廣告 · 滾動以繼續英特爾首席執行官譚立夫，上任於三月，上個月警告稱，如果公司無法獲得任何大客户，可能不得不放棄合同芯片生產業務。“未來，我們對英特爾14A的投資將基於與客户確認的承諾，”他説。

Summit Insights的分析師陳金凱強調了譚的消息的經濟邏輯：“英特爾必須確保有足夠的客户量，以便為其18A和14A節點投入生產，使其鑄造部門在經濟上可行，”他説，指的是英特爾的製造工藝。

廣告 · 滾動以繼續“我們不相信任何政府投資會改變其鑄造部門的命運，如果他們無法確保足夠的客户。”

這家芯片製造商曾是美國芯片製造實力的代名詞，但由於多年的管理失誤，已將製造領導權拱手讓給了台積電(2330.TW) 台灣正在失去與Nvidia的人工智能芯片競爭 (NVDA.O)。現在，處於僵局中的英特爾需要證明自己能夠製造先進的芯片以吸引客户。路透社報道，英特爾目前的18A工藝——比14A工藝更不先進——在良率方面遇到了問題，即有多少印刷芯片足夠好以供客户使用。

包括台積電在內的大型芯片製造廠在與蘋果等客户合作時，承擔了在工藝的初始迭代中低良率的成本 (AAPL.O)。對於已經連續六個季度出現淨虧損的英特爾來説，這很難做到，同時還要獲得利潤。“如果良率不好，新客户就不會使用英特爾代工，因此這實際上並不能修復公司的技術方面，”持有英特爾股票的Gabelli Funds分析師Makino Ryuta説。

Makino相信英特爾最終能夠生產出理想良率的芯片，他認為這項協議對英特爾來説是一個淨負面結果，相比於根據拜登政府最初承諾的CHIPS法案條款簡單獲得資金。

“這不是免費的錢，”他説。

聯邦政府不會在英特爾的董事會中佔有一個席位，並同意在需要股東批准的問題上與公司的董事會投票，英特爾表示。但這項投票協議有“有限的例外”，而且政府以比周五收盤價低17.5%的折扣獲得英特爾的股票。

參與將使美國政府成為英特爾的最大股東，儘管特朗普和英特爾都沒有透露交易何時進行。

隨着政府持股消息的傳出，英特爾的股票在週五上漲了5.5%，但在芯片製造商詳細説明協議條款後，盤後交易下跌了1%。今年迄今為止，股價已上漲23%，因為譚宣佈了大規模裁員。

“邊際需求稍弱”

這項投資是白宮對美國企業的最新非常規干預，符合總統希望增加國內生產和帶回就業的願望。這是在特朗普本月初評論譚與中國企業有聯繫並要求其辭職後發生的。然而，特朗普很快改變了對譚的看法。

一些分析師表示，英特爾可能會從政府的支持中受益，包括在建造工廠方面。

英特爾表示，它正在投資超過1000億美元以擴展其在美國的工廠，並預計將在今年晚些時候在亞利桑那州的工廠開始大規模生產芯片。

“獲得資本和一個希望看到你成功的新部分所有者是很重要的，”切斯投資顧問公司主席彼得·圖茲説。

政府的89億美元投資加上英特爾迄今獲得的22億美元補貼，總投資達到111億美元，英特爾在一份聲明中表示。

政府還將獲得五年的保證，每股20美元，額外獲得5%的英特爾股份，如果英特爾不再擁有至少51%的鑄造業務，則可以行使該權利。

一方面，政府的參與可以被視為英特爾“太大而不能倒”的強烈信號。另一方面，人們擔心治理的潛在影響，以及這可能如何影響公司在股東最佳利益下的行動能力，”CreditSights的高級分析師安迪·李説。

“公司並沒有從政府獲得額外的融資……這表明美國政府提供支持的意願稍顯減弱。”

此次投資緊隨本週早些時候宣佈的軟銀20億美元的注資。

“這對美國來説是一個大交易，對英特爾來説也是一個大交易。製造半導體和尖端芯片，即英特爾所做的，是我們國家未來的關鍵，”特朗普在週五表示。

((翻譯 編輯部 聖保羅, 55 11 56447753))

路透社 AAJ

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