交易日：英偉達的光芒消失，華爾街遭重創 | 路透社
Jamie McGeever
奧蘭多，佛羅里達州，11月20日（路透社） - 華爾街經歷了一場瘋狂的過山車之旅，週四開盤大幅上漲，受到了人工智能巨頭英偉達的另一組強勁業績的推動，但最終因投資者重新評估這種樂觀情緒以及自政府停擺結束以來首份美國就業數據的混合信號而深陷紅色區域。在我今天的專欄中，我關注了英偉達業績所發出的警告信號，這可能加深了最近幾周圍繞科技和人工智能的懷疑情緒。所有這一切都回到了對人工智能基礎設施的巨大投資是否最終能獲利的問題。路透社每日簡報通訊提供您開始一天所需的所有新聞。請在這裏註冊。
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- 臨界點還是泡沫？英偉達首席執行官看到人工智能轉型，而懷疑者則計算風險
- 英偉達的驚人崛起觸發了風險投資的自負信號
- 美國9月份就業增長穩健，但失業率上升至4.4%
- 美聯儲官員關注金融穩定，討論下一步加息舉措
- 美聯儲的“燈塔”可能不允許其停靠：邁克·多蘭
今天的主要市場動態
- 股票：亞洲市場穩健上漲，歐洲市場小幅上漲，美國納斯達克下跌2.2%，標準普爾500指數下跌1.6%。VIX指數收盤創下自四月以來的最高點。
- 行業/股票： 美國科技下跌2.7%，費城半導體指數下跌4.8%，消費品是唯一上漲的板塊，上漲1.1%。英偉達下跌3.2%，美光科技下跌11%，AMD下跌8%。沃爾瑪上漲6.5%。
- 外匯：美元指數持平，但在觸及六個月高點之前有所波動。日元創下新低，但削減了損失。比特幣下跌5%，跌至86000美元以下的新七個月低點。
- 債券：短期美國收益率下跌最多6個基點，牛市使收益率曲線陡峭化。12月降息概率上升至40%。
- 商品/金屬： 油價小幅下滑，黃金變化不大。
今天的討論要點
* 嗯，這沒持續多久
華爾街週四的價格波動是歷史性的。標準普爾500指數開盤上漲近2%，但最終收盤下跌1.6%。分析師指出，該指數在開盤如此強勁後，通常不會下跌如此之多。2020年4月，在疫情崩盤後，以及今年4月，在“解放日”崩盤後，都是最近的兩個例子。
但在這兩種情況下，市場距離當時的高點大約有20%的距離，因此有足夠的空間進行反彈。現在，該指數距離10月29日的峯值僅有5%的距離，這表明可能還有更多下行潛力。我們可能處於一個拐點——標準普爾500指數和納斯達克均收在其100日移動平均線附近。
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圖表
* 美國就業迷霧愈發濃厚
每個人都渴望美國經濟指標的發佈——尤其是就業數據——來驅散數據迷霧，但週四的九月份就業報告只讓情況更加模糊。
失業率上升至四年來的最高點4.4%，但就業增長強勁，達到了119,000，尤其是當“盈虧平衡”水平在50,000或更低時。另一方面，最近的就業增長速度是本世紀除經濟衰退外的最低水平。此外，十月份的就業數據將與十一月份的數據合併，並在12月16日發佈，恰逢美聯儲下次會議之後。
* 安全避風港，你在哪裏？
考慮到週四美國股市的波動——歷史性的高峯到低谷的波動，以及自四月以來最高的VIX收盤——傳統“安全避風港”資產缺乏任何真正反彈的現象令人感到好奇。
黃金和瑞士法郎當天持平，日元跌至新低，而美國國債價格上漲但幅度不大——十年期收益率僅下降了3個基點。週五的交易將會很有啓發性，因為投資者結束了這一痛苦的一週，併為下週的美國感恩節假期和月末佈局做準備。
Nvidia的業績可能會在華爾街引發恐慌
Nvidia在週三再次交出了令人矚目的盈利“超預期”，這可能最初會減輕一些潛在的科技泡沫擔憂。但矛盾的是，這家價值5萬億美元公司的最新數據實際上突顯了最近擾動市場的許多人工智能擔憂。
表面上，頭條數字令人震驚。該芯片製造商第三季度的收入創下了570億美元的紀錄，比去年增長了62%，淨利潤同比增長65%，達到了320億美元的紀錄。
Nvidia的預測更加樂觀，預計第四季度收入將上升至650億美元，高於分析師平均估計的約620億美元。這樣的數字表明，全球人工智能領導者的現金生成能力依然強勁。
Nvidia的股票在週三市場收盤後的延長交易中上漲了5%，在幾分鐘內為公司的市值增加了約2250億美元。
首席執行官黃仁勳表示：“Blackwell的銷售量超出預期，雲GPU已經售罄。”他提到的是兩種類型的Nvidia芯片。“人工智能無處不在，做着一切，一次性完成。”
對於一份新聞稿來説，這種語言相當熱情。考慮到對人工智能資本支出消化不良的日益擔憂，這可能有些過於樂觀。
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投資過多？
關鍵問題很簡單：Nvidia每季度獲得的數百億美元收入，正是其客户支出的數百億美元，幾乎沒有跡象表明這些投資何時會盈利——如果會的話。
黃仁勳在週三重申，Nvidia在2026年前的先進芯片訂單達到了5000億美元。這是半萬億美元的人工智能硬件投資。
更重要的是，四位客户在第三季度佔據了英偉達銷售額的61%，而第二季度為56%。這表明英偉達以及芯片買家的集中風險增加。
這些都是大賭注。最終的生產力提升可能足以使支出變得值得。但我們需要一段時間才能知道，而且支出越大，盈利的門檻就越高，投資者變得不耐煩的風險也越大。
事實上，他們的耐心似乎已經在減弱。美國銀行11月的基金經理調查顯示，受訪者壓倒性地認為目前最擁擠的交易是“做多”七大科技巨頭的股票，而最大的尾部風險是人工智能泡沫。
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基金經理在人工智能風險上團結一致
英偉達的業績是否足夠強勁，以維持其最初5%的股價飆升，並抑制對其客户繼續投入數十億資金於人工智能的能力的擔憂？
回顧過去七個季度的財報，英偉達股價在發佈後的兩天內平均上漲1.8%。不過，動能正在減弱。最大的漲幅——高達16%——出現在去年2月，而今年三次財報發佈後的平均兩天變動則下降了近3%。
當然，這些下降與股價的天文級上漲相比顯得微不足道。英偉達在7月成為一家4萬億美元的公司，僅僅在三個月內，其市值又增加了一個萬億美元。
但一些知名股東最近已經兑現了收益，日本的軟銀和科技億萬富翁彼得·蒂爾的對沖基金在第三季度拋售了他們的英偉達股份。而這家芯片製造商的股票自10月29日達到峯值以來已經下滑超過10%，這在一定程度上削弱了更廣泛的科技繁榮。
英偉達最新的業績會引發可持續的“買入回調”反彈，還是加深泡沫擔憂？我們很快就會知道。
明天可能會影響市場的因素是什麼？
- 日本、英國、歐元區、美國PMI（11月，初值）
- 日本通脹（10月）
- 日本貿易（10月）
- 英國公共財政（10月）
- 英國零售銷售（10月）
- 英格蘭銀行首席經濟學家休·皮爾發言
- 歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德和副行長路易斯·德·金多斯在不同活動中發言
- 加拿大零售銷售（9月）
- 美國密歇根大學消費者、通脹預期（11月，最終值）
- 美國聯邦儲備官員發言，包括紐約聯儲的約翰·威廉姆斯、波士頓聯儲的蘇珊·柯林斯、達拉斯聯儲的洛裏·洛根、州長邁克爾·巴爾和副主席菲利普·傑弗遜
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