觀點 | 香港面臨解決預算赤字的艱難支出抉擇 | 南華早報

香港政府最新公佈的賬目顯示，本財政年度前八個月，財政支出達4716億港元（約合606億美元），收入為2482億港元。這意味着我們的公共財政出現了2234億港元的赤字。在計入802億港元新發行債券淨現金收入（扣除部分到期債券贖回）後，調整後的現金流為負1432億港元。財政司司長陳茂波在介紹2024年預算案的演講中預測赤字約為481億港元。但陳的測算包含了發債所得資金，這混淆了問題本質——債券並非財政收入，而是政府必須償還的債務。真實赤字（即收入減去支出）實際將超過1680億港元，因此當陳茂波暗示赤字將翻倍至約1000億港元時，實際赤字可能已突破2000億港元。這些數據並非機密，只需在互聯網搜索"政府月度賬目"並閲讀新聞稿及附表即可獲取。

筆者曾在政府內部從事公共財政工作六年，並在此專欄撰文探討該議題逾十年。簡言之，過去幾年香港政府揮霍公帑如休假水手。我們不能再通過持續增加借款來"平衡賬目"，即便給它們冠以"債券發行"的温和名稱——它們終究是債務。當然，香港並非唯一舉債的政府，其他政府也走上了這條路。政府借款通常較為容易，因為它們被視為可靠的債務人——直到某天突然不再可靠。就在2022年9月，我們見證了金融市場突然對主權借款人失去信心的案例：時任英國首相利茲·特拉斯政府公佈迷你預算案，包含減税和增加支出，全部依賴舉債融資。不到一個月後她被迫辭職。這類事件的記憶往往揮之不去：英國財政部近期發行的30年期國債不得不支付超過5%的利率。