《南華早報》觀點 | 香港樓市即將面臨重大危機？未必如此

諸如“重大困境事件”、“信貸緊縮”和“負面反饋循環”等表述通常預示着金融危機。在亞洲房地產行業，這些術語與2021年中國恒大集團違約並最終崩盤所引發的對中國房地產市場信心急劇喪失相關聯。然而，標普全球評級在2月5日發佈的報告中，用這類警示性詞彙描述了香港房地產市場的風險。標普表示，香港樓市復甦可能“逐漸消失”，增加了該行業遭遇“信貸事件”的脆弱性。該評級機構指出“任何引人注目的違約或重組都將擠壓行業資金，其影響將波及整個行業，甚至傷及高評級企業”。美國利率長期維持高位的極大可能性，加上香港樓市嚴重的供需失衡，給流動性緩衝薄弱的開發商帶來了更大壓力。

由香港最富裕家族之一持有的龍頭開發商新世界發展（NWD）面臨的嚴峻財務問題，加劇了市場對債務重組或違約的擔憂。去年12月，這家陷入困境的開發商要求銀行推遲部分貸款的到期日。該公司已抵押價值150億美元的優質物業作為再融資，彭博數據顯示，這是香港房地產家族企業為類似再融資提供的最大金額擔保。雖然新世界發展看似個案，但標普指出其他一些未評級開發商流動性狀況薄弱。標普警告稱，若股東決定不再支持大型開發商且資產出售失敗，“部分開發商的流動性困境可能演變為全面財務危機”。

香港商業地產的困境升級同樣顯著。高力國際數據顯示，2024年最後三個季度中，40-50%的大型投資交易資產處於接管狀態或虧損出售。根據MSCI全球指數，去年香港商業地產價格下跌27.8%，而其他主要城市平均跌幅僅為4.7%。