宏觀視角 | 為何歐洲和中國也無法倖免於特朗普帶來的混亂 | 南華早報

隨着2025年第一季度接近尾聲，哪家主要股市受美國總統特朗普反覆無常的貿易政策衝擊最大已顯而易見。自2月19日以來，基準標普500指數下跌了7.6%。而推動近年來全球股市上漲的美國"科技七巨頭"指數更是重挫15.6%。美國例外主義的信心——即認為美國資產應享有更高估值，主要基於美元作為首要儲備貨幣的地位、龐大的消費市場以及美國科技公司在全球股指中的主導地位——已遭受嚴重打擊。根據美國銀行3月18日發佈的全球基金經理調查，投資者情緒自特朗普重返白宮後發生顯著轉變，上月美國股票配置出現有記錄以來最劇烈的月度降幅。近70%受訪者認為美國例外主義已見頂。

在長期對特朗普針對盟國的激進貿易措施掉以輕心後，投資者日益擔憂保護主義浪潮造成的經濟損害。更令他們不安的是，特朗普政府對股市的急劇拋售以及近幾個月美國經濟的放緩。2025年前兩個月的零售銷售大幅走弱，加劇了人們對消費支出下滑的擔憂。另一方面，歐洲今年出人意料地表現優異。隨着投資者將德國向軍事和老化基礎設施注入數千億歐元的戲劇性決定視為歐盟政治經濟治理的深遠轉變，歐洲斯托克600指數今年飆升了10%。美國銀行的調查結果顯示，投資者對歐元區股票的配置已飆升至2021年7月以來的最高水平。政策立場的重大轉變也極大地改善了對中國的情緒。北京將消費置於優先地位增強了人們對政策制定者促進增長決心的信心。在美國銀行的調查中，更多受訪者認為中國消費者將減少儲蓄、增加支出。02:47

美國國防部長稱特朗普不會讓歐洲把山姆大叔變成“冤大頭大叔”

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