宏觀觀察 | 為何不能輕視特朗普對美聯儲的抨擊 | 南華早報

就在去年初，許多西方機構投資者還在爭論中國股市是否具有投資價值。這是一個合理的問題，鑑於中國存在的大量風險，至今仍難以給出明確結論。這也表明，儘管過去幾十年許多發展中國家的治理標準、經濟基本面以及金融市場的透明度和韌性都取得了顯著進步，機構投資者仍認為新興市場本質上比發達經濟體風險更高。

某些新興市場確實如此，特別是非洲和拉丁美洲那些經濟改革乏力、更易受外部衝擊的國家。但整體而言，新興市場資產類別比上世紀90年代和21世紀初更為成熟、多元且更具投資價值。

主權風險認知的變化未能跟上全球經濟金融格局的深刻變革。許多基金經理仍高估新興市場風險，同時低估發達經濟體的威脅。

2008年全球金融危機後，新興市場著名投資者傑羅姆·布斯曾表示：“我通過風險認知來定義新興市場。本質上所有市場都有風險；新興市場是那些風險已被定價的市場。發達國家則是風險未被定價、被忽視的地方。“布斯對發展中經濟體與發達經濟體風險的區分，至今仍如當年一樣具有現實意義。儘管關於新興市場的威脅（即便是其中最具韌性的部分）是否已被充分定價仍存爭議，但布斯正確地指出，投資者對發達經濟體的風險過於自滿。