觀點 | 中國應通過提高生育率刺激國內消費 | 南華早報

中國必須通過刺激消費來抵消可能失去美國市場的潛在損失。為了產生持久影響，刺激措施必須着眼於提高生育率，因為在中國這樣的社會，消費是由撫養孩子驅動的。撫養孩子對整個社會都有成本和收益。面對倒金字塔型的人口結構，掌控眾多經濟參數的中國政府具有獨特優勢，可以將撫養孩子的經濟價值轉移給父母。

美國對中國發動的貿易戰終結了全球經濟對美國消費——尤其是製造業和出口驅動的東亞——不可持續的依賴。自1987年艾倫·格林斯潘執掌美聯儲以來，華盛頓一直致力於最大化消費。只要有人願意借錢給美國，它似乎就會無節制地消費並維持貿易逆差。

東亞地區對美元霸權的默許讓這種超額消費持續瞭如此之久。若無政策干預，這種動態可能威脅美元地位並導致東亞國家外匯儲備流失。特朗普總統引發的這一鏈條中斷，應被視為因禍得福，尤其對儲蓄率高的亞洲國家而言。東亞地區生育率的迅速下降是其貿易順差支撐的外部資產需求增長的一個重要因素。傳統上，養育子女被視為對老年經濟保障的投資。如果過多民眾選擇少生孩子，一個國家的儲蓄可能導致其貨幣升值或產生貿易順差。