宏觀觀察 | 台灣貨幣震盪背後另有隱情 | 南華早報

1月初，彭博亞洲美元指數——衡量主要亞洲貨幣對美元表現的指標——跌至2006年以來的最低水平。由於投資者預期美國總統唐納德·特朗普提高貿易關税將加劇通脹壓力，使美國利率在更長時間內保持高位，美元大幅走強，亞洲貨幣被視為最脆弱的資產之一。亞洲深度融入全球供應鏈，加上特朗普片面關注雙邊貿易平衡，使該地區的經濟和市場成為眾矢之的。正如摩根士丹利在11月17日的一份報告中所指出的，在與美國貿易順差最大的10個經濟體中，亞洲佔了7個。四個月後，亞洲貨幣的表現出乎意料。自1月13日觸及低點以來，彭博亞洲美元指數已上漲3.5%，其中大部分漲幅出現在4月底以來。人民幣對美元匯率升至六個月來的最高水平，港元正在測試其交易區間的上限，印尼盾在4月8日跌至歷史低點後，已收復了今年對美元的大部分跌幅。然而，最引人注目的是新台幣。一種鮮少登上頭條的穩定貨幣，正在引領亞洲外匯市場的漲幅。5月2日，台幣對美元匯率飆升4%，創下自1988年以來最大單日漲幅。自4月3日起，新台幣已驚人地上漲了9%。本月以來貨幣的強勁升值，部分歸因於市場對中美貿易戰緩和的期待，華盛頓與北京定於5月10日開始談判。一些分析師指出，關於台灣將允許其貨幣走強以與特朗普政府達成貿易協議的猜測也是因素之一。然而這些解釋並不令人信服。台幣飆升更關鍵的原因在於台灣壽險公司突然解除高風險押注——這些公司是全球債券市場中規模最大卻最被忽視的力量之一。

台灣台北某銀行櫃員手持100美元和1000元新台幣紙幣擺拍。圖片來源：路透社