宏觀觀察 | 不，股市並非全球經濟健康狀況的晴雨表 | 南華早報

風暴似乎已經過去，甚至在其真正爆發前就已平息。隨着中美貿易風波的消退，經濟晴雨表再次指向"晴好"——從市場的表現來看確實如此。但事實是，股市已不再是全球經濟走向的可靠指標。在強調股市發展的過程中，發達經濟體（以及越來越多新興經濟體）創造了一個怪物：這個怪物若不想反噬其主（通過製造或摧毀信心的反覆無常舉動），就必須不斷吞噬新的儲蓄資金。

主要股指基本已回升至4月2日特朗普總統拋出關税炸彈前的水平，當時這一舉動似乎預示着美國將與幾乎所有國家展開全面貿易戰。難道真的只是小題大做？並非如此。儘管眾多基金經理（通過掌控數萬億美元的養老基金、人壽保險資金和共同基金，他們已成為金融界的主宰者）希望我們相信這種虛構的故事。

真相是，如今流入強制性或自願性儲蓄工具（養老基金、人壽保險、共同基金、交易所交易基金等）的資金規模已如此龐大，其體量堪比税收收入，並且影響着政府和私人投資水平。

不僅如此，它們還極大地影響成熟市場和新興市場股票指數的走勢，進而影響投資者和消費者的心理，以及資本投資、國際資本流動和貨幣走勢。