宏觀觀察 | 為何現在正是美國亞洲債權國展現實力的時機 | 南華早報

美國總統唐納德·特朗普對進口商品有着執念。他激進的貿易政策旨在通過抑制廉價進口和鼓勵企業將業務迴流本土來重振美國製造業。在特朗普看來，與美國雙邊貿易順差最大的國家應該受到嚴厲懲罰。這就是為什麼亞洲經濟體——在美國十大貿易順差經濟體中佔據七席——首當其衝地承受了特朗普4月2日宣佈、隨後於4月9日"對等"關税的衝擊，該關税被暫停實施90天。然而，儘管特朗普不斷抱怨進口，卻幾乎不提美國出口。美國最大的出口是金融資產，尤其是美國國債這個全球規模最大、流動性最強的債券市場。根據法國興業銀行數據，外國投資者——包括央行等官方主權投資者和養老基金等私人投資者——持有約30%的美國國債。美國國債的第一大和第三大外國持有者分別是日本和中國，兩國合計佔國際持有量的五分之一以上。作為與美元共同構成全球金融體系的基石，美國國債長期被視為證券界的黃金標準。由於美國以本幣發行債務，實際上不存在信用風險，違約可能性極低。歷史上美國國債一直受益於其一個安全的避風港，為買家提供穩定性、可預測性以及與美元作為世界首要儲備貨幣地位相關的所有制度和經濟優勢。但在過去15年——尤其是特朗普贏得2016年總統大選以來——美國國債對國際投資者的吸引力逐漸減弱，自2008年金融危機以來外國買家持有的美國債務份額持續下降。政治功能失調、長期財政管理不善以及不斷膨脹的債務和赤字，凸顯了美國政客未能推行實質性改革，使美國的信用狀況面臨壓力。特朗普魯莽的貿易政策，加上他對法治的公然漠視和屢次干預美聯儲獨立性的行為，加劇了人們對美國作為避風港地位的擔憂。5月16日，穆迪評級機構終於剝奪了美國令人垂涎的AAA信用評級，與標普和惠譽兩大同行一樣，因公共財政急劇惡化和治理標準下降而調降美國評級。09:42

特朗普承諾將美國工廠從中國遷回，但他的關税政策會奏效嗎？

特朗普承諾將美國製造業從中國帶回，但他的關税政策會奏效嗎？