解讀 | Taco與Tina之爭：當市場對兩者皆有偏好時，哪個縮寫詞將勝出？ | 南華早報

美國總統唐納德·特朗普的關税威脅——部分税率在他認為"高得離譜"後又被大幅降低或暫停——催生了一個首字母縮寫的市場趨勢，特朗普曾因記者提及而大發雷霆：塔可交易。儘管特朗普反覆無常的關税政策攪亂市場，令許多投資者疲於應對，但許多人仍相信"別無選擇"。因此，當涉及將資金投入美國資產時，他們信奉的是"蒂娜"（Tina，即There Is No Alternative）。

什麼是塔可交易？它對投資意味着什麼？

“塔可"代表"特朗普總是臨陣退縮”（Trump Always Chickens Out）——這個術語由《金融時報》專欄作家羅伯特·阿姆斯特朗創造——它反映了精明投資者對特朗普策略日益清醒的認識：當特朗普威脅徵收高得離譜的關税時，他們就拋售高風險資產；而當他如預期般讓步時，再回購那些貶值的資產，導致其價值迅速反彈。

總統反覆使用這種"談判"策略及隨之而來的市場反應，在華爾街形成了一種可識別的模式，強化了塔可交易思維。

標普500指數——追蹤500家在證券交易所上市的領先公司股票表現的股市指數——在特朗普於"解放日"對多數國家實施高關税後，於4月大幅下跌。隨後當特朗普宣佈暫停大部分進口關税90天，並表示將與貿易伙伴達成雙邊協議後，該指數出現反彈。

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為何市場對"塔可交易"情有獨鍾？

華爾街鍾愛朗朗上口的縮寫詞。該機構發現"塔可交易"邏輯在其他案例中同樣成立。特朗普曾將對華關税提高至懲罰性的145%，後在瑞士談判後降至30%。他還威脅將歐盟關税提高至50%，隨後又推遲行動至7月9日。