宏觀觀察 | 如何拯救世界經濟（並讓特朗普以為這是他的功勞） | 南華早報

美國總統唐納德·特朗普是個謎。他準確指出了全球經濟秩序中兩個最不可持續的因素，但他試圖通過創造性破壞來解決這些問題卻可能引發災難。這是否揭示了一個悖論：這種破壞或許是唯一可行的出路？

美國永遠不可能無限期充當"最後消費者"，讓其他經濟體繼續推行不可持續的出口導向型增長。同樣，美國也永遠無法通過不斷累積債務來維持其消費水平。這兩個問題密切相關。美國政府承擔債務的能力——根據財政部數據現已達到創紀錄的36.2萬億美元——取決於債權人或債券持有人的信任，而特朗普的懲罰性關税已基本摧毀了這種信任。但這還依賴於全球持續創紀錄的低利率環境，而這種局面現已終結。這意味着美國政府可能面臨沉重的償債負擔，其利息支出已佔聯邦總支出的16%且仍在上升。無論有意與否，特朗普揭露了這些令人不安的真相——華盛頓幾乎沒人願意承認，至少不會公開承認。然而，他處理這個問題的方式卻像諺語中所説的那樣…瓷器店裏的公牛，這讓人不禁質疑他究竟是無政府主義者還是終極現實主義者。在特朗普第二任期之前的拜登政府不可能沒有意識到，美國債務狀況在不斷變化、緊縮的國際金融環境中是不可持續的，並且很快就會引發償債危機，影響美國進口商品和資本的能力。09:42

特朗普承諾將美國製造業從中國帶回，但他的關税政策會奏效嗎？

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