觀點 | 五月的塔可市場低迷很可能是暴風雨前的寧靜 | 南華早報

英格蘭賽馬季的壓軸經典是9月13日在唐卡斯特舉行的聖萊傑大賽日——因股票經紀人的格言"五月賣出離場，聖萊傑日再歸來"而聞名。這指的是富裕的經紀人在交易清淡的夏季休長假，將工作交給初級交易員。

此類格言承認市場具有明顯的季節性特徵：隨着資金運作者重返崗位，平靜的夏季過後往往迎來激動人心的十月。這些指標可以與更傳統的短期預測相結合——通過觀察近期歷史並藉助我們的經驗來預測近期未來。

短期數據顯示，五月市場表現相當不錯。在經歷了4月2日的衝擊（美國總統特朗普宣佈對盟友和對手大幅加徵關税）後，幾乎任何消息都顯得利好。事實上，在對華附加關税從145%降至僅30%後，這無疑是好消息。從某些方面看，特朗普的極端談判策略很聰明——讓我們覺得30%的税率已經很不錯，儘管它實際上仍會損害除最高附加值貿易外的所有交易。

五月是平靜的一個月，美國就業、通脹和利率等大部分經濟指標公佈後，總體呈現支撐態勢。每一條"好消息"都推動股市小幅上漲。投資者開始相信被描述為特朗普的…塔可貿易——“塔可"是"特朗普總是臨陣退縮"的縮寫，意指他的言論總會迅速反轉。但我們必須記住，大規模關税只是被推遲而非取消。03:53

首輪貿易談判後中美互減大部分關税

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要預判今夏投資趨勢，羣體智慧是個重要指標，已故美國經濟學家傑克·特雷諾的豆罐實驗堪稱經典。實驗中教授將810顆豆子裝入罐子讓學生估算，46份猜測的平均值為841，僅兩份更接近真實數值。結論？羣體估值比個人更精準。