宏觀觀察 | 對美元危機擔憂加劇 各國央行爭相囤積黃金 | 南華早報

為什麼包括中國和印度在內的各國央行正以近乎驚人的速度增加黃金儲備，以至於黃金如今已成為僅次於美元的官方儲備資產？這與其他人搶購黃金的原因不同，後者是為了對沖通脹或滯脹。

央行加入這場淘金熱，是因為它們擔心金融危機會在多個戰線同時爆發，而這些機構是應對此類突發事件的第一道防線。但為什麼選擇黃金？因為世界主要儲備資產——美元本身——可能即將面臨危機。根據歐洲央行本月發佈的報告，在創紀錄的購買量和飆升價格的推動下，黃金已超越歐元成為全球央行第二大重要儲備資產。去年黃金佔全球官方儲備的20%，超過了歐元的16%。

央行黃金持有量現已回到1960年代的水平，那時黃金尚未退出官方儲備體系。這不是普通的央行儲備多元化，而更接近於恐慌性購買——與其説是央行自身的金融恐慌，不如説是為了在預期的金融體系危機前搶佔先機。以火攻火併非易事，因此在可能包含由美元引領的紙幣篝火，唯有黃金等貴金屬才能充當撲滅烈焰的工具。與紙幣不同，當金融市場熱度上升時，貴金屬不會焚燬。自1971年美國總統理查德·尼克松讓美元與黃金脱鈎、終結黃金在國際貨幣體系中的實際地位以來，發揮有效貨幣功能並非大眾眼中黃金扮演的角色。但正如法國人所説萬變不離其宗，黃金似乎正重新煥發其作為貨幣工具的昔日光芒。鑑於美國總統唐納德·特朗普在伊朗乃至更廣泛中東地區的軍事冒險主義，美元危機絕非不可能發生。他在貿易問題上的邊緣政策所展現的最新衝動，將進一步削弱市場對美元的信心。