由外而內 | 為何放棄聯繫匯率制並非香港所需 | 南華早報

如果過去42年裏每出現一篇預測港元與美元掛鈎制度終結的文章，我就能賺一美元的話，我現在應該正過着優雅奢華的生活，在離這不遠的熱帶天堂泳池邊啜飲雞尾酒。

然而如今我們又面臨同樣局面，香港金融管理局（HKMA）自6月下旬以來已動用超過800億港元（102億美元）維持匯率在7.75至7.85兑1美元的上下限區間，投機者正在試探金管局的決心。他們搬出那些老生常談的理由，聲稱聯繫匯率制度長期不可持續。是誰説過那句"長期來看，我們都死了"？讓我們回顧歷史：自1983年10月創立以來，這個俗稱"聯匯制"的港元聯繫匯率制度為香港提供了卓越服務。它成功抵禦了亞洲金融危機、非典疫情、全球金融危機等多次衝擊，維護了香港作為國際金融中心的地位，在可預見的未來仍將繼續發揮重要作用。每次投機風潮背後通常存在合理關切。曾幾何時，主要誘因是香港從英國殖民統治過渡到北京管治帶來的政治經濟不確定性。2011年時，主要驅動因素似乎是對房地產市場狀況。非典和新冠疫情期間的市場錯位起到了一定作用。最近，投機熱潮與中美緊張關係加劇以及美國總統唐納德·特朗普試圖改寫全球經濟金融交往規則有關。喬治城大學經濟學家吉森盛森在學術期刊《公正觀察者》的文章中闡述了當前投機熱潮的原因，儘管他認為聯繫匯率制度不會也不應在短期內改變。他列舉的理由包括香港與內地經濟融合加深、北京推進人民幣國際化進程加速、中美在貿易、多邊主義和經濟發展問題上的緊張關係，以及一系列表明市場認為聯繫匯率制度脆弱的經濟指標。