展望2025年 數家銀行機構預測新加坡經濟增長趨緩 | 聯合早報

數名經濟師預計，特朗普風險下，我國2025年經濟增長會較2024年趨緩，預測普遍介於2.5%至2.8%。

各家銀行和金融機構近期陸續發佈2025年展望。大華銀行（UOB）考慮到風險，將我國2025年的經濟預測下修0.4個百分點至2.5%；馬來亞銀行（Maybank）的增長預測為2.6%。花旗（Citi）和野村控股（Nomura）都認為，受到電子產品的投資與出口支撐，預計我國在2025年的經濟增長僅趨緩至2.8%，接近1%至3%官方預測範圍的最高值。

經濟師認為，美國當選總統特朗普是新一年的不確定因素，因為“特朗普2.0”時代的關税規模與執行時間尚不明確。大華銀行指出，市場對頻繁出現的關税政策感到擔憂，雖然目前這些關税政策刺激部分出口商品的需求，但相關挑戰可能會在2025年下半年顯現。

大華銀行高級經濟師柳天成日前在線上發佈2025年展望時説：“美國可能實行的關税，對新加坡的直接衝擊其實較小。近20年來，美國多對新加坡有貿易順差（美國到新加坡的出口，超過新加坡到美國的出口）。亞細安經濟體中，對美國貿易順差較大的市場，會面臨更大沖擊。”

我國是亞細安唯一同美國簽署自由貿易協定的國家，對潛在的關税衝擊風險起到一定的緩衝，但柳天成提醒，特朗普此前揚言，將對加拿大、墨西哥施加關税，顯示他的二度任期還是會把關税作為談判籌碼，只是暫且不會付諸行動。

延伸閲讀

[特朗普迴歸牽動全球經濟 不確定性與機遇並存

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_01_01_730158) [我國通脹率明年有望降至2％以下 特朗普關税政策成隱憂

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_12_16_726817) 花旗經濟師吉偉正認為，雖然我國受到自貿協定保護，但特朗普保護主義可能帶來的全球經濟放緩、中美科技脱鈎和不確定因素致使投資復甦不明朗，仍帶來下行風險。此外，儘管預計2025年新加坡電子出口放緩，但此前承諾的製造業固定投資可起到一定緩衝作用。

馬來亞銀行經濟師蔡學敏在報告中指出，如果特朗普將關税針對特定亞細安國家，或對全球其他國家實施統一關税，可能會擾亂貿易流動，並阻礙供應鏈向包括新加坡在內的東南亞地區的重新配置。2025年實施的15%全球最低税率，可能會削弱全球跨國公司對外直接投資的意願，影響新加坡的競爭力。

2025年預算案對經濟增長至關重要。野村控股全球宏觀研究主管蘇泊萊曼（Rob Subbaraman）説：“我們認為新加坡會在第二季大選，政府2月公佈的預算案，財務會更具擴張性，為經濟提供一些支持與增長動能。”

通脹趨緩料放寬貨幣政策

大華銀行預測，新一年的核心通脹有望回落至1.8%目標水平，消費税調高的影響可能在2025年完全消散。2024年1月起，我國消費税調高一個百分點至9%。

野村控股預測，隨着布倫特原油走低，2025年核心通脹可趨緩至1.6%，較此前預測的還低0.2個百分點。野村認為，通脹會分雙階段走降，首先是消費税的衝擊消散，爾後是經濟增長弱化、成本壓力舒緩。

從2021年10月，金管局實施貨幣緊縮策略起，新元名義有效匯率累計升值10.6%，促使進口價格的壓力持續趨減。野村控股預料，金管局或小幅調降新元名義有效匯率的坡度。

馬來亞銀行預測，整體和核心通脹率年初會趨緩至2%，全年可回到疫情前水平，預計平均核心通脹為1.8%。房屋和商業貸款參照的基準利率三個月新元隔夜利率（SORA），到2025年底預計下跌至2.65%。