中國央行主管媒體：要避免對適度寬鬆貨幣政策過度解讀 | 聯合早報

去年12月召開的中共中央經濟工作會議時隔14年重提“適度寬鬆”，中國經濟學家認為，這一論調更多是對前期貨幣政策立場的支持性確認，並提醒要避免對適度寬鬆貨幣政策的過度解讀。

中國央行主管媒體《金融時報》星期四（1月9日）刊登中銀證券全球首席經濟學家管濤的文章。

管濤説，一提到適度寬鬆，就想起2008年下半年至2010年底適度寬鬆的貨幣政策。但此次重提適度寬鬆，內容是適時降準降息，強化利率政策的執行和傳導，促進社會綜合融資成本的穩中有降。

他認為，中共中央經濟工作會議時隔14年重提適度寬鬆，更多是對前期貨幣政策立場的支持性確認。今年要實施更加積極的財政政策，特別是擴大政府債券發行，必然需要貨幣政策配合，維持低利率、寬流動性的環境。

但管濤指出，“當前市場對於貨幣寬鬆有搶跑之嫌，透支了貨幣適度寬鬆的利好。”他説，今年4月以來，中國央行已多次預警長期利率單邊下行風險，目前看這個風險並沒有收斂，反而進一步發散。

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[中國央行部署今年寬貨幣和穩匯率兩手抓 分析師：以靜制動應對匯率波動

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_01_06_731213) [應對內外壓力 中國時隔14年重回寬鬆貨幣政策 

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_12_10_725618) 管濤表示，長期國債收益率快速下行，一定程度上既反映資產荒，也反映有效融資需求不足，央行的貨幣投放或流動性供給無法進入實體經濟，低利率給銀行和其他長期機構投資者帶來很大壓力。

他認為，從短期看，作為交易盤，要注意貨幣寬鬆不及預期、政策力度超預期、經濟恢復超預期等，可能造成債市動盪加劇；從長期看，即使要為國債和政府債券發行創造寬鬆的金融環境，也需要深層次探討究竟怎樣的政策性利率是合適的。