特朗普否認關税縮水 分析預測對華實際税率或僅上調到20％ | 聯合早報

美國候任總統特朗普近期強硬表態，任何有關他考慮縮小關税計劃的報道都是“假新聞”。這一言論進一步加劇了對於美國未來貿易政策的猜測與不確定情緒。對此，分析師認為，大幅度調高關税的可能性仍然較低，特朗普政府對中國的税率或僅上調到20％。

《華盛頓郵報》星期一（1月6日）引述三名知情者，指特朗普的助手正探討縮小關税計劃規模。特朗普對此作出駁斥，直指相關報道是“假新聞”。

（李利羣）

美國有線電視新聞網（CNN）星期三（8日）則進一步指出，特朗普或在當選後宣佈美國進入經濟緊急狀態，並以此為由大規模加徵關税，對象包括美國的盟友與對手。

提高通脹拖累股市 高關税不利美國經濟

瑞士百達財富管理（Pictet）亞洲首席策略師兼研究主管陳東認為，高關税政策對特朗普政府及美國而言將“傷敵一千，自損八百”，因為這將提高通脹的風險並拖累股市。他預計，美國對中國的關税最終僅會上調至20％。

延伸閲讀

[消息：特朗普或宣佈經濟緊急狀態 以大規模加徵關税

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_01_10_732120) [學者：特朗普2.0將更糟糕 亞細安或難躲關税衝擊

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_01_10_732195) 陳東對《聯合早報》説：“關税政策對美國經濟會產生顯著影響。根據模擬，即使特朗普政府不採取此前提出的60％關税，但20％的關税仍會導致美國通脹上升超過一個百分點，這將對美聯儲的決策產生重大影響，進而影響資本市場。眾所周知，特朗普非常關注股市表現。如果股市開始下跌，他會認為這是一項糟糕的政策。”

LGT私人銀行亞太首席投資策略師霍夫（Stefan Hofer）則認為，僅10％的關税就足以令美國通脹上升一個百分點。他認為，這將使美國的貨幣政策變得複雜，並對經濟增長造成不利影響。一旦通脹在下半年重新抬頭，將迫使美聯儲暫停減息，甚至重新加息。

大華銀行研究團隊則預測，特朗普政府較大可能對中國加徵25％的額外關税，對因中國貿易轉移而與美國貿易順差增加的經濟體，加徵10％的關税。關税上調可能對美國經濟增長造成壓力，2025年全年增長率預計為1.8％，而去年同期的預測為2.7％。此外，關税還可能使美國通脹率超過美聯儲的2％目標水平。

關税是中國政策走向核心 或作為對華談判籌碼

大華銀行經濟師何瑋珍認為，中國面臨持續的通縮問題，2024年全年整體通脹率僅為0.2％。當地近期的食品價格回升遠低於預期，而服務和消費品的需求也因增長前景減弱而持續疲軟。儘管北京當局加大貨幣和財政政策的寬鬆力度以提振內需，但特朗普關税的不確定性令中國面臨的外部阻力增加。她維持對中國2025年通脹率達到0.9％的預測。

陳東強調，特朗普此前提出的各種關税税率並不是最終目標，而是以此作為與中國談判的籌碼，以迫使企業按他希望的方式行事，或令北京當局與美國達成某種貿易協議：“特朗普曾表示，他不介意中國企業在美國生產。即使他不希望從中國進口汽車等產品，但對於中國企業在美國建廠非常歡迎。”

金融機構麥格理集團（Macquarie）大中華區首席經濟學家胡偉俊認為，關税政策對於中國下一輪刺激措施的規模至關重要。北京當局會採取“剛好足夠”的措施來抵消關税的負面影響，以實現經濟增長目標。

他指出，如果關税影響相對温和，中國國內需求將保持疲軟，因為當局可以繼續依賴外部需求來推動增長。消費者價格指數（CPI）可能像過去兩年一樣僅上漲不到0.5％，而另一反映通脹率程度的GDP平減物價指數（GDP Deflator）也會繼續保持負值。