增長仍不俗 經濟師：金管局或全年放寬貨幣政策一兩次 | 聯合早報

新加坡的核心通貨膨脹率一如預期逐步放緩，經濟師一致預測新加坡金融管理局將於本月來臨的會議放寬貨幣政策，放慢新元的升值步伐。由於這一年新加坡的經濟增長估計依然不錯，經濟師認為，金管局全年可能只放寬一至兩次。

金管局將於1月下旬發佈今年第一季貨幣政策聲明。大部份經濟師預期，金管局將調低新元名義有效匯率（S$NEER）政策區間的坡度，也就是讓新元的升值放緩。

若如市場所料，這將是金管局時隔兩年，首次調整貨幣政策。為抑制核心通脹升温，金管局於2021年10月至隔年10月，一連五次收緊貨幣政策，讓新元加速升值。去年和前年，金管局連續六次在政策會議中按兵不動，維持新元原有升值步伐。

華僑銀行首席經濟師林秀心接受《聯合早報》採訪時説：“金管局1月份放寬之後，如果核心通脹再放緩，也符合當局的預測，那麼金管局今年就有可能進一步放寬貨幣政策。”

她指出：“從目前的情況來看，若預測金管局每個季度都放寬，似乎有點極端，因為全球和我國的經濟增長並沒有急速放緩，核心通脹率雖然下降，但也沒有降至1％以下。”

延伸閲讀

[金管局連續六次保持貨幣政策不變

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_10_14_713448) [美元兑新元匯率漲至一年多高點 下來料保持堅挺

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_01_04_730833) 貿工部初步預估，去年我國經濟增長4％，今年預計增長1％至3％。

根據金管局上月發佈的最新數據，去年11月份核心通脹率下降至1.9％，創三年來最低水平，全年平均預料介於2.5％至3％，並於今年降至1.5％至2.5％。

馬來亞銀行經濟師李順榮預測，金管局將稍微調低政策區間的坡度。他受訪時説：“我們認為，金管局不太可能採取長期的寬鬆政策。新加坡經濟依然堅韌，2025年經濟增長估計保持在2.6％左右。金管局在1月放寬政策後，很可能採取觀望態度。”

東方匯理財富管理亞洲首席策略師陳達德受訪時也提出類似看法。他説：“我預測金管局會把政策區間的坡度下調50個基點，並維持匯率可波動範圍的中間軸和寬度。金管局下半年可能再放寬一次，也是50個基點。”

自金管局收緊貨幣政策以來，新元名義有效匯率指數（S$NEER Index）從126.41上升到139.06。

為防止新元升值超過金管局設定的範圍，當局在外匯市場賣出新元、買入美元，這也是促成我國官方外匯儲備增加的原因之一。

美元兑新元續強 官方外匯儲備升至三年最高

馬來亞銀行外匯研究和策略區域主管安迪（Saktiandi Supaat）受訪時説：“如果金管局接下來下調政策區間的坡度，新元名義有效匯率將走低。如果下滑速度過於快速，金管局或通過賣出美元、買入新元來減緩，這意味我國官方外匯儲備將減少。”

根據金管局1月7日公佈的最新數據，去年我國的外匯儲備達到5067億元，三年來最高，比2023年增加9.43％。

陳達德認為，美元兑新元升值，尤其是在去年第四季，是外匯儲備增加的另外一個關鍵原因。“我依然預期，至少在上半年，美元兑新元匯率會上升，可能升至1.40。在這種情況下，外匯儲備應該會繼續增加。”

還一個原因是金管局持有的黃金增加，加上黃金價格上漲，也促使官方外匯儲備增加。根據世界黃金協會（World Gold Council）統計，截至去年第三季，金管局的黃金儲備共有227.61公噸，比第一季減少3.8％，但金價在這段時間漲了29％。