降息預期大幅降低 新加坡政府債券收益率重回3%以上 | 聯合早報

開年來美國強勁的經濟數據，推動全球各地債券收益率上揚，新加坡政府債券10年收益率也重回到3%以上水平，是五個多月來的最高水平。

根據新加坡金融管理局網站的數據，新加坡政府債券10年期收益率上星期五（1月10日）達到3.03%，上一次達到這個水平，還是在去年7月。六個月國庫券的收益率開年來穩定在3.03%。

經濟師：這一輪減息已結束 通脹擔憂重現

美國上週出爐的就業數據強勁，讓經濟師削減了對今年減息的預期。更有經濟師稱，這一輪的減息已經結束，接下來美國聯邦儲備局要考慮加息。

大華銀行利率策略師楊智超接受《聯合早報》訪問時説，債券收益率的上升主要歸因於預期降息幅度的減少以及更高的風險溢價。推動這一變化的主要因素是美國經濟表現韌性強勁，加之順週期的財政政策，這可能導致通脹壓力的重現，同時加劇對美國政府赤字的擔憂。

星展首席經濟師貝格（Taimur Baig）博士在最新報告中指出，在美國，對於經濟衰退和失業的擔憂有所消散，通貨膨脹的擔憂卻重現。

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[經濟師預計美聯儲放慢減息 甚至今年不再減息

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_01_13_732810) [美國通脹可能僅小幅降温 美聯儲或暫停降息

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_01_13_732742) 上星期五公佈的12月就業數據遠超預期，非農就業人數增加了25萬6000人，高於預期的16萬5000人。失業率從4.2%下降至4.1%，平均時薪穩步上漲0.3%。

雖然強勁的經濟數據主要來自美國，但影響卻廣泛。今年首七個交易日，法國、德國、英國和美國的10年期政府債券收益率升幅介於10至28個基點，新加坡的攀高15個基點。

貝格説，數據表明，美聯儲的降息路徑可能會大幅收窄。通脹擔憂重新浮現，ISM非製造業價格壓力指數達到了22個月來的高點，勞動力市場進一步收緊。

美銀行：美聯儲或會加息

美國銀行證券（Bank of America Securities）的美國副首席經濟師巴維（Adtiya Bhave）在最新報告中説：“就業市場穩健，我們認為美國聯邦儲備局的減息週期已經結束。”

他的基本預測是，美聯儲會按兵不動。但他認為，美聯儲的下一步行動更傾向於加息。如果核心個人消費支出（PCE）同比增加超過3%，長期通脹預期有變，加息便可能被提上議程。

目前市場預計今年減息30到35個基點，巴維認為，這很可能是市場給予經濟顯著放緩可能性的風險溢價。

新加坡銀行（Bank of Singapore）首席經濟師莫曼蘇也認為美聯儲接近寬鬆週期的尾聲，預計上半年僅降息一次25個基點。

他説，本週公佈的12月消費者價格指數報告可能顯示核心通脹仍為3.3%，遠高於美聯儲2%的目標水平。

因此，他仍持謹慎態度，維持對10年期美國國債收益率今年達到5%的預測，並繼續看好美元。