高博德：今年金融市場存在很大不穩定風險 | 聯合早報

展望今年，星展集團執行總裁高博德認為，金融市場存在很大的不穩定性風險。

高博德（Piyush Gupta）在星展私人銀行星期一（1月13日）為客户舉辦的晚宴活動上致辭，分享了他對新一年三大風險的看法。

他説，美國當選總統特朗普的言辭會驚動市場，而市場的估值已經非常緊繃，尤其是七大美股。

但這不是唯一的原因。看過去一兩個月的數據，美國市場的債務拖欠率在攀升，包括卡債、無抵押貸款和房屋貸款，事實上，去年前10個月的拖欠率是14年來的最高，但人們並沒有關注這點。

高博德説，長期的高利率會（讓金融市場）緊縮。

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他説，金融流通性會緊縮，美元供應開始縮減，同時美元的強勢對新興市場來説無疑是不利因素，尤其是亞洲市場印度尼西亞、印度和泰國。

基於以上因素，高博德説，市場出現回調不是不可能，而金融市場的波動，會為實體經濟帶來溢出影響。

雖然美聯儲的使命是保持通脹穩定，但2013年來，每一次金融市場動盪，美聯儲都出手降息。高博德説，在通脹較高和金融市場不平穩的環境下，美聯儲會如何行動值得關注。

其次，如果特朗普開始實施關税政策，高博德認為，這會對新興市場產生重大影響，亞洲肯定不例外。

他指出，過去10年，亞洲的表現主要來自出口增長推動，若剔除出口，亞洲的國內需求和消費其實在放緩，尤其是中國。即便是印度，從8月開始消費也在放緩。如果全球其他地區都在放緩，這最終會使得美國經濟放緩。

最後，美國的高債務情況開始令人擔憂，債務成本和收益率曲線會維持在高水平，也會給市場帶來波動。

高博德認為，美國市場整體而言仍會表現良好，但會有不少波動，因此建議投資者今年要保持好防禦型姿態。這意味把投資組合多元化，從美國擴展到新興市場和黃金。

這是高博德最後一次以集團執行總裁身份，在星展私人銀行客户晚宴上致辭，他將於今年3月28日在集團股東大會上退休。