華爾街為特朗普捲土重來準備新的交易手冊：但行前路無視喧囂 | 聯合早報

來源：彭博社

華爾街交易員當然知道唐納德·特朗普重返白宮會帶來什麼：在深夜社交媒體上發佈政策調整、對貿易伙伴發出威脅以及數不勝數的市場波動。

那麼，他們不太確定的是什麼呢？是如何抓住這一切，有預測性地快速獲利。

以上週為例，1月6日，交易員推高了標普500指數期貨，推低了美元，因此前據《華盛頓郵報》報道，特朗普的助手正在考慮降低其關税計劃的強度。然而，這個機會來得快去得也快，特朗普在股市開盤前否認了這一報道。

第二天，在海湖莊園舉行的新聞發佈會上，這位候任總統做出了更令人驚訝的事情。他提出了利用“經濟力量”迫使加拿大成為美國一個州的想法 —— 這一步將顛覆經濟秩序，通常會令投資者感到不安。但外匯交易員實際上對此置之不理，認為只是虛張聲勢，加元窄幅波動。

“我不知道該如何交易，”Piper Sandler & Co.全球資產配置主管Benson Durham用一句話總結了許多華爾街人士的擔憂。“你不能真正將特朗普的言論代入正式的計量經濟學模型。”

這種不確定性使得債券和股票交易商們圍繞特朗普週一宣誓就職後他們將採取的策略展開討論。關注長期經濟影響。過濾掉日常噪音。手頭也要留有現金以備不時之需，以防一旦他引發市場波動時備用，雖然這似乎註定只是曇花一現。

目前的市場關注焦點是，猜測特朗普將通過減税和放鬆對部分行業的監管來進一步刺激本已強勁的經濟。

這種樂觀情緒在去年最後幾個月提振了股市，標普500指數創下20世紀90年代末以來的最大連年漲幅。但最近這種漲勢已經停滯，因為同樣的預期推高了債券收益率，而交易員放棄了對美聯儲在今年下半年之前進一步降息的押注。

然而，特朗普已經表明的一些立場 —— 例如提高關税或將非法移民驅逐出境 —— 將採取什麼形式仍然不確定。如果採取激進行動，則可能會給市場帶來新的衝擊波。除此之外，還有一些不確定因素，比如特朗普有意接管格陵蘭島或巴拿馬運河。

“我們不知道週一下午或週二上午將宣佈什麼行政命令，但它們可能很嚴厲 —— 或者可能完全無關緊要，”Tallbacken Capital Advisors首席執行官Michael Purves稱。

關於特朗普關税計劃規模的問題一直是股市不確定性的一個關鍵來源。

外匯交易則更可預測，債券收益率上升推高美元，並打壓了新興市場貨幣。

在美國國債市場，收益率曲線自大選以來已經穩布趨陡，長期收益率進一步攀升並高於短期收益率。這預示着對未來幾年經濟增長強勁的預期，也意味着擔心在聯邦赤字上升的情況下債券供應將繼續增長。

就Longboard Asset Management投資組合經理Cole Wilcox而言，策略是進軍中小盤股以及金融和工業股。他還將現金持有比例提高到20%左右，以騰出資金用於投資。

總體而言，儘管華盛頓的地緣政治變化和高估值帶來風險，但華爾街對股市持樂觀態度。