分析：特朗普“美國優先”政策或推高美股 全球市場面對更多不確定性 | 聯合早報

特朗普將在美國時間星期一（1月20日）重返白宮，當天也是馬丁·路德·金（Martin Luther King）假日，美國股市休市，但其他主要資本市場正常交易，或給這些市場和資產帶來波動。

受訪分析師認為，“美國優先政策”是“特朗普2.0”時代的標誌之一，特朗普就職典禮前後，美國股市前景料優於其他市場，但有鑑於特朗普接下來的政策難以預測，從股市、匯市、債市到數碼資產都面對更多不確定性。

投資者對美股更樂觀 亞太股市面臨不確定性

摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰受訪時説，特朗普的政策更利於美國股市，如放鬆行業管制和減税等政策主張，都可能會提振市場情緒。而他的貿易和外交政策，則可能會給亞洲股市帶來影響。

“在特朗普就職典禮前後，預計投資者們對美國股市的樂觀程度高於亞洲股市。”

許長泰説：“我們或正在進入一個市場波動性更大的時期。雖然美股或許能受到提振，但美股估值相對較高，意味着具更高的回調風險。”

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_01_18_734031) [特朗普上任前突發個人模因幣 總市值或達500億美元

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_01_20_734185) 至於其他股市， 瑞訊銀行（Swissquote Bank）高級分析師奧茲卡斯卡婭（Ipek Ozkardeskaya）受訪時説：“通脹風險上升和關税政策的不良影響，或使各國央行貨幣政策寬鬆進度減緩，進而減少對這些股市的支撐。”

但許長泰指出，“鑑於對數據中心的強勁需求，台灣半導體出口在關税面前或能保持韌性，日本股市的企業盈利將受到當地經濟表現和公司治理改革的支持。”

許長泰説：“投資者在投資美國和亞洲股市時可採取更積極的方式，包括謹慎選擇行業和股票，避免那些或受可損害收益政策影響的股票，如關税或收緊移民規則等。”

MFS投資管理公司戰略與洞察部門的董事總經理安尼（Benoit Anne）認為，在特朗普的政策主張下，美國能源領域、汽車行業和金融業料受益於監管放鬆。

特朗普政策不可預測性或導致債市波動

安尼説，在風險方面，主要威脅是高額關税。廣泛的關税會引發通脹上升，美國製造商們還可能面臨全球合作伙伴的報復性關税，從而形成負面的經濟反饋循環。

施羅德投資認為，評估政策如何實施的困難，將持續到特朗普就職後、政策方向明確為止。特朗普政策的不可預測性，令市場更難以評估美聯儲的利率政策動向，可能使美國國債收益率未來幾年大幅波動。

匯市方面，美元繼續上升的支撐力，也取決於特朗普政策如何落地。

三菱日聯銀行研究指出，自特朗普贏得美國總統選舉以來，市場參與者一直在增加美元的多頭倉位。“如果特朗普的初期政策未能達到市場對關税的預想，美元和美債收益率近期的高點或成為今年初重要峯值，這將削弱我們對今年上半年美元進一步走強的預測。”

不過，奧茲卡斯卡婭也提醒，大部分威脅或已反映在市場中，接下來情況或許沒有預期的那麼嚴重。

另外，波動性會出現在加密貨幣市場上。HashKey Group首席分析師丁肇飛受訪時指出，加密貨幣市場情緒從2024年聖誕期間起壓抑已久，或藉助特朗普就職尋找突破口，帶來劇烈波動。

丁肇飛認為，美國加州山火帶來的加密資產拋售壓力緩解後，結合市場對特朗普的政策期待，市場樂觀情緒會迴歸。