中國樓市雖回暖 頭部房企仍陷財務困境 | 聯合早報

中國樓市在政策刺激下出現回暖跡象，但萬科和碧桂園等龍頭房企仍深陷財務困境，引發坊間猜測“誰會成為下一個恒大”。分析預計官方會對有國資背景的萬科全力相救，以免再度衝擊尚未回穩的行業信心。

萬科總裁祝九勝上週一度傳出被警方帶走，集團股價應聲大跌。彭博社星期一（1月20日）引述消息人士披露，廣東深圳市政府上週五（17日）就萬科的情況召開閉門會議，顯示官方高度關注事態發展。

深圳市國資委直管的深圳市地鐵集團，是萬科的最大股東。知情人士稱，深圳官員在會上表明要維持萬科的穩定經營。官方還計劃引入新的審計方和財務顧問，對萬科的地產項目和資產進行梳理。

萬科近期面對債務集中到期的償付壓力，疊加房屋銷售欠佳，虧損持續擴大。數據庫萬得（Wind）統計，萬科一年內到期的境內債務約326億4500萬元（人民幣，下同，60億9000萬新元），今年第一季是償債高峯。房地產研究機構克而瑞數據則顯示，萬科去年新房銷售額為2446億8000萬元，同比減少34.8％。

彭博亞太區房地產高級分析師孔令儀指出，萬科短期債務現金覆蓋率已降至2004年以來最低水平，如果政府不出手相救，萬科流動性可能在今年達到崩潰的臨界點。

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恒大集團一年前被勒令清盤，和它同為民營房企、如今同樣負債累累的碧桂園，星期一再獲清盤聆訊延期，爭取到更多時間與債權人談判。

香港高等法院星期一審理碧桂園清盤呈請時，將清盤聆訊進一步延後至5月26日，這已是相關聆訊去年5月以來第四次延期。

碧桂園代表律師向法院表明，集團此前無法履行還債義務，預計於2月與債權人就債務重組方案達成協議。

高院法官陳靜芬指出，碧桂園須提前在5月19日準備好向法庭提供的相關重組文件；無論集團是否在2月底與債權人達成協議，都應公告。

黃韜認為，碧桂園的情況更接近恒大，但沒有恒大那麼嚴重，官方態度可能是“能救多少救多少”。在樓市尚未全面趨穩之前，其他房企不宜過度樂觀，應把買氣“低位徘徊”作為常態化現象看待。

中國政府去年9月打出樓市政策組合拳後，市場出現回暖跡象。中國國家統計局上週公佈的最新數據顯示，上個月70城新房價格環比下降0.08%，跌幅收窄至一年半來最小。

不過，克而瑞統計顯示，去年新房成交累計同比下降23%，百強房企銷售操盤金額同比下降28.1%，跌幅大於2023年的16.5%。

瑞銀大中華房地產投資研究主管林鎮鴻預計，今年新房成交金額與面積還將繼續下跌，但跌幅會減緩；若沒有額外政策刺激，庫存去化週期明年第二季才會回落到正常水平。