特朗普上任首日 市場隨政令搖擺 | 聯合早報

特朗普重新入主白宮第一天簽署一系列行政令，牽動金融市場的神經。從股市、債券、外匯，到商品和加密貨幣，都隨着各項消息的陸續發佈而波動。

儘管特朗普沒有簽署關於關税的行政令，也未立即宣佈針對中國的關税措施，但他揚言將在2月1日對加拿大和墨西哥徵收25％的關税。

市場分析師認為，接下來特朗普的政策還有變數，可以確定的是市場會繼續波動。

亞洲股市星期二（1月21日）喜憂參半。特朗普表明他將進行談判，而不是立即對貿易伙伴徵收高額關税，並且未提及對中國的關税，讓中國大陸和香港股市高開，香港恒生指數以0.91％漲幅作收，上證綜指回吐漲勢後以0.05％跌幅收盤。新加坡股市開盤不久跌破3800點，收於3795.37點。

其他市場方面，日本、澳大利亞、馬來西亞、泰國和台灣上漲，印度、韓國和菲律賓下跌。

延伸閲讀

[特朗普簽署多項行政令 推翻前朝指令

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_01_22_734735) 美元在星期一（20日）大跌1％後稍微收復失地，截至星期二傍晚6時，美元指數保持在108以上。

分析師：關税措施不足以破壞美國經濟增長

法國外貿銀行（Natixis）美國經濟師霍奇（Christopher Hodge）星期二在一場線上記者會上指出，儘管特朗普提出2月1日對加墨兩國徵税，但還有足夠時間讓加墨兩國和美國達成協議來避免關税。他認為，美國向兩個最大貿易伙伴徵税25％，對美國經濟是災難，特朗普不會想這麼做。事實上，這是特朗普慣用的手段，先給出一個數字和日期，從這開始談判。

他説，市場並不認為特朗普的關税威脅，會對股市真正造成衝擊。

瑞士銀行（UBS）財富管理環球投資主管哈菲爾（Mark Haefele）認為，儘管面對關税威脅，美國經濟仍會增長。“基本預期中概述的關税措施不足以破壞美國的經濟增長，我們也認為這些關税不會讓通脹停止下降，因此美國聯邦儲備局在今年晚些時候能夠減息50個基點。”

關税風險、美國財政政策擔憂，以及圍繞通脹和美聯儲政策的預期變化，可能會使股市短期內保持波動。但哈菲爾認為，最有可能的情況是，美國經濟活動的韌性、穩健的盈利增長、更低的借貸成本，以及資本市場活動的潛力相結合，推動股市上漲，預計標準普爾500指數在12月可達到6600點。

摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰星期二在一場圓桌會議上説，如果特朗普對中國和全球祭出60％和20％的關税，美國消費品的平均關税率會從2％跳升到18％，這個幅度太顯著，因此特朗普要完全實施關税有難度。

他指出，目前一切都有變數，接下來會導致更多的市場波動。

紐約證券投資公司Simplify Asset Management首席策略官格林（Michael Green）説：“挑戰在於，你要防範關税風險，還是防範預期關税不實施的風險？這可能會導致更高的隱含波動。”

特朗普計劃擴大鑽油 油價下跌

另一方面，特朗普宣佈要擴大鑽油，但未提及對俄羅斯等產油國的制裁，布倫特原油價格星期二早盤迴升到每桶80美元后又回落。

特朗普揚言要增產石油，但分析師預計這不一定馬上導致油價下跌，也不意味潔淨能源未來堪憂。

輝立Nova高級市場分析師薩赫德瓦（Priyanka Sachdeva）預計，特朗普的政策會使美國石油產量今年超過每日1300萬桶的創紀錄水平。此外，石油市場普遍相信特朗普傾向於對俄羅斯、伊朗和委內瑞拉的石油實施更多制裁。

然而，她提醒，投資者須要理解，儘管增加鑽探可能會提高石油產量，但不一定會立即帶來顯著的增加，尤其是與制裁帶來的供應緊縮相比，“目前唯一可以確定的就是油價會繼續波動”。

資產管理公司施羅德（Schroders）北美Greencoat總裁博伊斯（David Boyce）認為，在評估特朗普2.0對再生能源的影響時要考慮幾點，例如競選言辭很少能直接轉化為行動，成本考量和公司對可持續發展的承諾將繼續推動對清潔能源的需求。