分析師：美國加徵關税仍存不確定 亞幣漲幅有限 | 聯合早報

美國特朗普政府未立即宣佈對中國貨品加徵關税，亞洲貨幣本週獲得了一定的喘息機會，兑美元普遍上漲。然而，分析師受訪時提醒，關税方面的不確定性依然存在。特朗普在美國時間星期二（1月21日）稱正在討論對中國加徵10％關税，因此預計美元兑亞幣的匯率下跌將受限，也即亞幣的漲幅將較為有限。

華僑銀行外匯策略師黃經隆星期三（22日）接受《聯合早報》訪問時説：“由於美國尚未宣佈加徵關税，這為韓元、人民幣、令吉、新元等亞洲貨幣帶來了喘息機會。然而，關税的時間、幅度和產品範圍仍然存在不確定性。”他舉例説，特朗普在星期三上午（美國時間星期二）提到，計劃在2月1日對中國加徵10%的關税，以回應芬太尼等鴉片類藥物經由中國流入加拿大、墨西哥，再進入美國的情況。

黃經隆説：“考慮到關税威脅的2月1日最後期限，而不是立即實施，這顯示了強烈促請中國儘快回到談判桌上達成協議的希望。這也凸顯在特朗普政權之下，關税方面的不確定性。”

分析：今年中開始 美國或採取關税措施並逐步增加力度

大華銀行市場分析與策略主管王君豪受訪時説：“特朗普隔夜發表的最新言論表明，他還在考慮於2月1日對中國、加拿大和墨西哥加徵關税。我們的基本分析是，從今年中開始，美國會採取某種形式的關税措施，可能是針對中國或世界其他國家，並逐步增加力度直至2026年中。”

對於亞幣走勢，黃經隆繼續持謹慎態度，認為關税因素對外匯市場的影響有兩種可能，主要受新聞的影響。關税威脅和最終實施關税可能會影響市場情緒，並提振美元。但關税頒佈的推遲將繼續為有關亞幣提供喘息機會，同時市場共識交易（美元買盤）將平倉。

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_01_22_734746) 黃經隆説：“目前，因為關税加徵幅度不那麼大和沒有立即實施，支持了風險情緒，同時抑制美元多頭（買盤）。但關税擔憂仍然存在，這或抑制風險偏好，意味着美元下跌時仍將獲得支撐。”

分析：未來幾個月 人民幣和亞幣匯率料走弱

鑑於潛在的關税以及中國經濟的持續疲軟，王君豪維持美元強勁、人民幣和亞幣匯率疲軟的預測。他説：“未來幾個月，人民幣和亞幣匯率預計進一步走弱。例如，美元在2025年第三季預料進一步走強，達到1美元兑7.65人民幣和1.40新元。”

王君豪也指出，在此期間，加徵關税的廣度和深度將存在很大的不確定性。因此，他建議所有投資者在風險管理方面嚴格自律，並對外匯和利率風險進行對沖。

滙豐銀行（HSBC）亞洲外匯分析主管周淑芬在星期二的一份報告中指出，根據路透社對亞洲外匯頭寸（盤位）的調查，截至1月9日，本區域市場多頭倉位（買盤）最多的是美元兑韓元、美元兑印度盧比、美元兑人民幣和美元兑新元。

周淑芬説，由於大幅加徵關税的最壞情況並未出現，因此這些頭寸可能需要小幅減少。不過，關税風險顯然仍然存在，亞洲貨幣還面對其他外部挑戰，包括收益率劣勢和“美國例外論”這一主題（影響資本流入）等。她補充説，一些貨幣（印度盧比、印尼盾、新元）也面對與外匯和貨幣政策變化有關的國內問題。