分析：房地產投資信託增長潛能高 投資者應趁低吸納 | 聯合早報

美國聯邦儲備局可能放慢降息速度，讓期待降息推動新加坡房地產投資信託（S-REIT）單位價格的投資者大失所望，但股市分析師認為，S-REIT有增長潛能，投資者應該趁低吸納。

房地產投資信託的表現過去數年來面對高貸款成本帶來的壓力，價格長期處在低迷水平。市場期待美聯儲降息，銀行貸款利率也有望下調，房地產投資信託的利息成本就有望減輕。

根據星展集團（DBS）的最新研究報告，在投資者的積極買入下，S-REIT的單位價格於2023年第四季和2024年第三季攀高13%至17%。

但近期情況出現大逆轉，美聯儲因為美國通貨膨脹風險回升而表示會放慢降息計劃，致使許多投資者對房地產投資信託望而卻步。在星期四（1月30日）結束的政策會議上，美聯儲決定保持利率不變。

星展集團研究分析師陳偉祥卻樂觀看待S-REIT的未來表現。

延伸閲讀

[分析：S-REIT今年有望復甦 工業和辦公樓信託潛質高

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_01_16_733384) [國內外多家企業REIT擬在本地上市 或激活帶旺IPO市場

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_01_22_734757) 報告説，S-REIT的市賬率（P/B）為0.8倍，2025財年至2026財年的股息收益率為6.3%至6.5%，而且可能會出現讓人驚喜的增長。如果投資者繼續持觀望態度，可能會錯過以低價買入優質S-REIT的良機。

輝立證券研究高級投資分析師陳潤雄也有類似看法。

他接受《聯合早報》訪問時説：“我們預計房地產投資信託會在2025年有更好的表現，因為降息步伐放緩的預期似乎已經反映在單位價格中。S-REIT目前的股價與淨資產值比為0.86倍，比中位數低了1.8個標準差，也低於冠病疫情前水平，我們認為這是很吸引人的入手價。”

他看好Stoneweg歐洲房地產投資信託（Stoneweg European REIT）和凱德雅詩閣信託（CapitaLand Ascott Trust）。

本地三大銀行淨利息 收益率長期攀升

房地產投資信託受高利率所累，銀行股卻從中受惠。本地三大銀行的淨利息收益率（net interest margin）長期攀升，帶動盈利和派息上升，吸引投資者買入。

值得關注的是，儘管S-REIT和銀行股的走向不同，但總回報率卻日趨接近。陳偉祥預測，S-REIT在今明兩年的總回報率分別為8.2%和10%，銀行股的總回報率則分別為10%和11%，銀行股未來的表現未必會繼續優於S-REIT。

“這削弱對S-REIT淨低配的理由。實際上，利率進一步下降甚至可能提升我們對S-REIT的預測，而我們還未計入這一點。”

陳偉祥推薦凱德綜合商業信託（CICT）、星獅地產信託（Frasers Centrepoint Trust）、吉寶房地產信託（KREIT）、豐樹物流信託（MLT）、豐樹工業信託（MINT），以及百匯生命產業信託（PLife REIT）。

不論S-REIT是否會恢復漲勢，分析師認為銀行股平穩上升幾乎是肯定的。

輝立證券研究高級投資分析師譚鉫澄受訪時指出，資本市場顯著改善和復甦，提高銀行的資產管理規模。其次，投資者情緒從低風險產品轉向風險較高但收益更高的產品如投資，銀行會繼續從非利息收入來源中獲得增長，特別是收費收入。這將提升銀行不斷增長的資產管理規模的利潤。