報告：消費者習慣改變 超市消費股今年受看好 | 聯合早報

本地消費者疫情後減少外出用餐的趨勢持續，家庭用餐推動食品雜貨市場增長，加上今年經濟增長預計穩健，分析師看好超市消費增長勢頭。

星展集團研究日前發佈的2025年消費股展望報告顯示，本地消費者習慣改變、中國加一策略加速推進、大宗商品週期變化等國內外因素影響下，新加坡交易所的消費板塊公司，如DFI零售、泰國釀酒（ThaiBev）等多隻消費股將在2025年迎來上漲。

星展分析師沈利勤在報告指出，疫情後更多人選擇在家用餐，飲食整體支出疲軟，但超市銷量有所回升。他預計，未來五年家庭用餐相關的食品雜貨市場將實現中個位數（5%左右）的增長，惠及本地食品雜貨企業，如昇菘超市和DFI零售集團。

興業銀行預測，受制造業和服務業推動，新加坡2025年經濟同比增長3%，這對消費有利。興業銀行分析師楊澤明指出，去年1月至11月，新加坡超市的零售銷售指數平均為124點，高於2023年的122點，表明超市消費增長勢頭更積極。

分析師：增持DFI零售與昇菘股票

星展把泰國釀酒和DFI列為精選消費股，認為這兩隻股票除了業務增長前景好，也會有短期事件刺激股價。DFI零售預計今年第一季完成出售永輝超市股份，將有充足現金流提升股東回報，而泰國釀酒的子公司BeerCo可能上市。

延伸閲讀

[鄰里店面招標去年創紀錄 分析：仍具吸引力是穩健投資

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_02_03_736834) [本地教會以5450萬元收購烏節豪傑大廈六零售單位

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_01_31_736421) 沈利勤説，高端食品雜貨市場開始復甦，因此DFI零售在私宅周邊佈局的高端食品和雜貨門店有望看到回報。他也指出，DFI的核心業務的盈利能力改善，成本控制能力增強，並通過出售永輝股份減少了盈利拖累。

楊澤明對新加坡零售超市板塊維持買入評級，並對DFI零售和昇菘給出買入評級。他指出，DFI的擴展主要依賴更高的運營效率，包括優化運營成本和門店佈局，昇菘則有望通過更多門店推動增長。

楊澤明説，未來半年僅有一個新組屋超市空間招標，而昇菘去年則已贏得多個新店點，這些新店將推動集團的增長。

華僑銀行投資研究公司股票研究分析師初朋接受《聯合早報》訪問時指出，線下銷售渠道正轉向數碼化、社區便利店以及折扣店，具備創新在線戰略的上市公司可能會從中受益。她也提出，消費降級是關鍵趨勢，消費者對支出更加謹慎和挑剔，能提供更高性價比和創新產品的公司有更大優勢。

泰國釀酒和佳發公司越南收入增長有望加快

沈利勤指出，中國消費疲軟、中國+1策略加速推進，以及大宗商品週期影響，是短期內影響亞細安的三個關鍵國際趨勢。

星展經濟師預計，2025年中國消費將保持低迷，依賴中國消費者的公司可能面臨高端產品需求疲軟的情況，如雲頂新加坡（Genting Singapore）的貴賓博彩業務。相應的，中國消費降級的趨勢可能會利好DFI的便利店業務。

沈利勤認為，美國對中國提高關税，跨國公司會加速將供應鏈從中國轉移，外資對亞細安、尤其是越南的投資將增長，越南有望繼續成為“中國加一”策略的最大受益者。

受越南宏觀經濟條件改善和消費復甦推動，泰國釀酒和佳發公司（Japfa）的越南業務收入增長有望加快。

他也指出，一些大宗商品價格正常化有利於部分企業降低成本，如泰國釀酒的烈酒業務就可能受益於糖價下跌，啤酒業務則可能因大麥價格下降獲益，而佳發公司的飼料業務有望受益於玉米和豆粕價格下降。