中國需求疲軟 凱德中國信託下半年每單位派息跌12% | 聯合早報

受中國商業和物流園區需求疲軟、以及外匯兑換率的影響，凱德中國信託（CapitaLand China Trust）2024財年下半年每單位派息（DPU）同比下滑12%至2.64分，可派發收入同比減少10.3%至4550萬元。

信託星期四（2月6日）發佈截至2024年12月底的下半年和全年業績。信託下半年淨房地產收入（NPI）為1億零863萬元，同比下滑7.6%。

全年來看，信託的可派發收入下跌15%至9680萬元，每單位派息同比下跌16.2%至5.65分。信託的淨房地產收入下跌8.2%至2億2658萬元，以人民幣計算則下滑5.8%。

三類資產中零售資產最具韌性

信託首席執行官陳建良在業績發佈會上解釋，收入下滑主要是由於中國商業和物流園區的入駐率和租金不佳，杭州園區不再享受税務優惠，以及凱德雙井商城及凱德七寶商城脱售後，不再貢獻收入。

陳建良表示，在信託的三類資產中，零售資產最具韌性。儘管受中國消費增長乏力影響，已完成資產增值計劃（AEI）的商場，仍帶動客流量和租户銷售提升，這些商場的全年淨房地產收入同比增長13.7%。但商業和物流園區面臨需求疲軟和供應過剩，入駐率和租金都受挑戰。

延伸閲讀

[凱德中國信託首九個月 淨房地產收入減少5.1%

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_10_31_717063) [凱德中國信託首季淨房地產收入減少7.7%

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_04_25_678322) 截至2024年底，信託的零售資產入駐率維持在98.2%，與2023年同期持平。

商業園區入駐率為87.6%，同比下滑3.4個百分點。

物流園區入駐率從2023年底的82%升至97.6%，遠超市場平均水平的75.0%。這一增長主要由上海奉賢物流園區去年12月簽訂的一份八年租約推動，此前該園區已空置一年。

中國物流園區租金大跌24.5%

三類資產在2024年都出現負租金調整。零售租金略微下滑1.1%，商業園區下滑4.5%，物流園區大幅下跌24.5%。

在多重挑戰下，截至2024年底，投資組合估值同比下降1.7%。

資本管理方面，信託利用人民幣較低的利率，降低整體債務成本，並於去年10月發行4億元離岸人民幣債券，2027年到期，年利率2.9%，用於置換利率更高的新元貸款。信託截至2024年底的平均債務成本為3.51%，槓桿率為41.9%。

展望2025年，陳建良表示，將通過投資組合重組、資產增值計劃和主動資本管理，來創造價值。信託正考慮尋求機會出售物流資產。

他説，物流仍面臨地緣政治風險和貿易不確定性，供需問題將在未來幾年對市場構成挑戰。他還透露，奉賢園區的租户有可能成為潛在的“租轉買”買家。

“我們將專注於中國經濟中更具韌性的部分，即核心零售和核心工業，也考慮關注港澳地區更具韌性的部分進行投資。”

他提到，2025年的一個重要催化劑是宏觀環境和政策刺激。中國政府已推出一系列刺激消費措施，中國央行也啓動寬鬆的貨幣政策，預計將進一步降息。“我們將在今年進行一批更大的資產增值計劃，這將是在等待消費恢復期間增加收入的重要途徑。”

信託股價星期四跌1.37%，報0.72元。