分析師：第四季淨利靠財富管理業務帶動 三銀行料提高派息 | 聯合早報

利率放緩，投資者增加風險投資。分析師預測，三家本地銀行在財富管理業務的推動下，去年第四季淨利平均可取得個位數增長，但因員工獎勵等開支增加，估計會比第三季減少。

不過，市場更關注的是三家銀行的資本管理計劃，並預期大華銀行將跟進星展集團的做法，公佈股票回購計劃。已經表明傾向以派息回饋股東的華僑銀行，全年派息比率有可能高於50%。

接下來三週，三家銀行會陸續發佈去年第四季和全年財報，由星展在下星期一（2月10日）打頭陣，開市前發佈業績，接着是大華（19日）和華僑（26日）。

輝立證券研究高級投資分析師譚鉫澄接受《聯合早報》訪問時説：“利率放緩，投資者開始增加風險投資，銀行的財富管理業務和資產管理規模將繼續增長，收費收入會繼續帶動銀行盈利增長。”

儘管利率開始放緩，由於美國聯邦儲備局將放慢減息步伐，利率估計會在較長時間裏，維持在較高水平，這有利於銀行的淨利息收益率（NIM）和淨利息收入。譚鉫澄認為，三家銀行的這兩項盈利指標都可持穩，預料不會進一步下滑。

延伸閲讀

[本地三銀行股今年大漲三四成 分析：來年股價料繼續獲支撐

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_12_30_729677) [三銀行第三季業績超出預期 股價皆創新高

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_11_09_719009) 麥格理資本亞細安股票研究主管賈登（Jayden Vantarakis）在一份報告中指出，銀行在第四季的財富管理業務通常較為放緩，加上發放員工獎勵，費用和開支會增加。他因而不認為三家銀行的第四季盈利表現會優於市場預期。

賈登預測，三家銀行第四季扣除税務和少數股東利益後的淨利（PATMI）增長6%至10%，或平均增長8%；環比減少8%至13%，或平均減少11%。

花旗集團預測，三家銀行第四季淨利同比增加4.9%至12.4%，環比減少8.3%至11.2%。路孚特（Refinitiv）資料則顯示，市場預測三家銀行淨利同比增長4%至12%。

股價缺乏上漲空間 但可持續帶來股息收入

另外，賈登預測星展第四季每股派息60分，比第三季增加6分；華僑下半年每股派息45分，加上上半年的每股44分，全年派息率達到52%；大華下半年每股派息1.04元，並宣佈25億元股票回購計劃。

投資研究公司晨星（Morningstar）高級股票分析師邁克達（Michael Makdad）受訪時也説：“我預期大華可能會像星展之前那樣，宣佈回購股票計劃。華僑下半年派息會增加，全年派息率略高於50%，但我不認為華僑會有股票回購計劃。”

考慮到美國聯邦儲備局今年會放慢降息的步伐，邁克達在年初已把三家銀行的公允值調高3%至6%。他説：“我的預測已經假定了相當有利的條件，包括信貸成本保持在25個基點以下、收費收入持續增長，以及NIM僅小幅下降。我認為，短期內推動股價進一步上漲的有利因素不多。不過，我也不認為有任何下跌的風險。三家銀行可以持續為投資者提供股息收入。”

賈登同樣不認為接下來會再有更多推動銀行股上漲的有利因素出現。他説：“銀行的股價已經反映了利率走勢及資本管理計劃這兩項利好因素。”

賈登反而建議投資者留意銀行曝露於香港房地產市場的風險。據他估算，星展對香港上市公司新世界發展（New World Development）約有15億美元（約20億新元）至20億美元貸款，曝險最多。

彭博行業研究分析師郭術甯卻認為，大部份亞細安主要銀行都有為應付資產素質惡化，撥出了足夠的準備金，“它們在過去幾年經濟不景氣時，已採取預防行動”。

截至去年第三季，三家銀行的流動性覆蓋率（liquidity coverage ratio，簡稱LCR）大約都有140%，高於監管要求的至少100%。流動性覆蓋率指的是高流動性資產所佔的比率，以確保金融機構有能力滿足短期內的資金需求。

三家銀行星期五（7日）閉市都收高，星展上漲0.81%至44.68元、華僑漲0.35%至17.33元，及大華漲0.54%至37.38元。它們目前的市場目標價分別是45.84元、17.74元和40.21元。