分析：貿易戰升級風險高 多數亞洲貨幣將走軟 | 聯合早報

特朗普關税政策或再升級，進而引發亞洲貨幣震盪。研究機構分析認為，2025年大多數亞洲貨幣兑美元將走軟，但日元是個例外。與此同時，新元在貿易戰中相對具有韌性。

繼對中國商品加徵10%的關税後，美國總統特朗普上星期五（2月7日）表示，他計劃對多個國家徵收對等關税，並計劃對所有進口鋼鐵和鋁加徵25%的關税。投資者擔憂貿易戰風險升級，美元星期一（10日）走強，多數亞洲貨幣走弱。

馬來亞銀行外匯研究認為，今年上半年貿易緊張局勢將加劇，下半年政策方向將趨於明朗。除了日元將因日本央行的緊縮政策而升值外，大多數亞洲貨幣預計將受人民幣走弱拖累。

分析：美元兑人民幣可能全年保持高位

彭博社估計，特朗普對中國的10%關税可能會使中國損失0.9%的國內生產總值（GDP）。人民幣星期一跌至三週以來低點，美元兑人民幣突破7.3的關鍵門檻。

馬來亞銀行外匯研究預計，美元兑人民幣可能全年保持高位。貿易戰導致的經濟疲軟將成為人民幣承壓的主要因素之一，此外，中國低收益率，以及市場情緒低迷，也將使人民幣進一步貶值。美元兑人民幣將在年底達到7.56。

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分析師預測：美元兑新元匯率 年底將為1.38

市場分析認為，新元2025年兑美元匯率也將下跌，但仍有支撐。

馬來亞銀行外匯研究指出：“雖然新加坡是小型開放經濟體，難以完全規避貿易戰衝擊，但由於它作為區域避險貨幣的特殊地位，基於匯率調控的貨幣政策，以及新加坡對美貿易為逆差，不太可能成為主要制裁目標，這使得新元在貿易戰中仍具韌性。”它預計到年底美元兑新元匯率為1.36。

大華銀行的報告認為，新加坡極度依賴貿易，關税會使新元面臨附帶風險。然而，金管局今年1月放寬貨幣政策，正斜率的新元名義有效匯率（S$NEER）可能有助於緩解外部逆風對新元的影響，正如2018年貿易戰時一樣。分析師預測，到年底美元兑新元匯率將為1.38。

令吉作為2024年亞洲表現最佳的貨幣，星期一受關税的溢出效應影響，兑美元大跌約0.7%。根據國際貨幣基金組織2023年的數據，馬來西亞對中國出口約佔其總出口的25%，因此是最容易受到貿易戰影響的貨幣之一。

大華銀行外匯分析師認為，令吉與人民幣關係較為緊密，預計在2025年大部分時間內，令吉將受到人民幣走弱的溢出效應影響。

馬來亞銀行外匯研究預計，令吉表現相對人民幣更強。“儘管令吉對人民幣走弱較為敏感，但令吉較強的基本面有助於抵消部分負面影響。”

此外，馬來亞銀行外匯分析師還預計，其他亞細安國家的貨幣，如泰銖、印尼盾和菲律賓比索，也將在上半年承壓，但在下半年可能會回升或趨於穩定。