評股論經：星展集團 | 聯合早報

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2025-02-12

星展集團候任總裁陳淑珊接棒能確保營運穩定，她也會更加註重股本回報率（ROE）高的業務，如2024財年同比增長了45%的財富管理業務。集團的財富管理規模（AUM）增長17%，股本回報率達到60%，持續壯大客户經理團隊、善用集團靈活的平台，將繼續推動成長。整合運用人工智能也是陳淑珊的優先事項之一。

我們預測，這隻股股本回報率預計能增長四個百分點，股息收益率可能突破6.5%，反映這隻股值得更高估值。

儘管2024財年末季淨息差（NIM）增長四個基點，恐無法持續至2025財年，不過，集團指出信貸業務強勁，預計本財年貸款增長率將增長至5.4%，能抵消前者的衝擊。

集團2025至2027財年淨資產收益率平均預計為15.8%，過去10年為12%，處於集團15%至17%的指導範圍中段，存在着上行風險。不過，集團對柔佛—新加坡經濟特區頗感興趣，因此也會關注它在馬來西亞市場的業務擴張。

我們將集團2025、2026財年股息預測調高到14%至22%，重申對這隻股的買入評級，也將目標價調高至51.37元。（馬來亞銀行）

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