中國央行去年總資產減少 專家：縮表不等於貨幣緊縮 | 聯合早報

中國人民銀行公佈去年總資產規模表出現收縮，但央行主管媒體引述專家指出，央行縮表不等於貨幣緊縮，今年將實施適度寬鬆的貨幣政策。

根據中國央行披露的貨幣當局資產負債表，截至2024年末，中國央行總資產、總負債達44.05萬億元（人民幣，下同，8.12萬億新元），較2023年末下滑約1.6萬億元，全年“縮表”規模為近年來新高。

“縮表”指的是中央銀行縮減資產負債表規模，央行縮表通常會引發市場對貨幣政策緊縮的擔憂。

但中國央行主管媒體《金融時報》星期四（2月13日）引述專家説，現階段中國央行縮表和擴表與貨幣政策取向並沒有明確的相關性，央行縮表不等於貨幣緊縮。

國信證券銀行業首席分析師王劍分析，2024年央行縮表約1.65萬億元，主要是“其他存款性公司存款”減少了3.51萬億元所致。在這3.5萬億元的減量中，有2.1萬億元最終導致縮表，這2.1萬億元的減量主要由國債買賣、買斷式逆回購、廣義再貸款等貨幣政策工具所導致。

王劍稱，從央行資產負債表各科目變化來看，可以發現央行縮表主要發生在降準後，表明縮表並不意味着貨幣政策緊縮。

他解釋道，近年來，央行通過降準釋放大量流動性後，銀行可能會主動償還中期借貸便利（MLF）等債務，並且央行也可以通過MLF等到期不續作方式平衡流動性。這些操作可能會導致央行縮表，但並不意味着流動性收緊，而是對銀行負債結構的一種優化。由於MLF利率較高，將其償還會降低銀行負債成本，因此反而是一種寬鬆。