中國央行貨幣政策擇機調整 分析指人民幣匯率是關鍵 | 聯合早報

中國央行在貨幣政策將擇機調整優化政策力度和節奏。有分析認為，短期內降準降息的緊迫性有所減弱，人民幣匯率可能是相機抉擇的關鍵因素。

中國人民銀行星期五（2月14日）發佈了《2024年第四季度中國貨幣政策執行報告》，在重申貨幣政策取向“適度寬鬆”的同時，提出“根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機調整優化政策力度和節奏”。

界面新聞報道，分析師指出，和2024年三季度貨幣政策報告相比，本次央行在貨幣政策的表述上更加審慎和靈活。一方面，用“增強宏觀政策協調配合”取代了“加大貨幣政策調控強度”，另一方面，新增了“擇機調整優化政策力度和節奏”。從這些措辭變化來看，他們認為，短期內降準降息的緊迫性有所減弱，貨幣寬鬆加碼或許要等待內外經濟形勢出現新的變化。同時，結合穩匯率的權重提升來看，人民幣匯率可能是相機抉擇的關鍵因素。

人民網報道引述國盛證券首席經濟學家熊園説，“穩定匯率是貨幣政策制定與執行過程中的重要考量因素。”

穩匯率工具箱充足，包括逆週期因子、發行離岸央票等。這對降息可能並非實質約束，必要時降息可能仍是貨幣政策的優先選擇。

中金固定收益研究報告認為，相關調整或意味着目前在美元偏強背景下央行穩匯率的優先級有所抬升，尤其是考慮到最新美國通脹數據有所反覆，市場對美國聯邦儲備局年內降息預期有所降温，對應美元高位盤整，人民幣短期內可能仍面臨一定的被動貶值壓力，貨幣政策要引導市場行為的理性化，避免匯率無序波動。