彭博：中國地方政府發債熱潮加劇流動性緊張 | 聯合早報

彭博社星期一（2月24日）報道，中國地方政府紛紛發行債券以再融資隱性債務，進一步加劇了金融體系的流動性緊張。

根據彭博社彙編的數據，地方政府計劃在2025年頭兩個月發行1.69萬億元（人民幣，下同，3100萬新元）債券，這是該時期前所未有的發行量；其中約一半（8500億元）將用於置換表外負債。

超常規模的債券發行加劇了今年的資金緊張局面，因為銀行爭相吸納這些證券。為支撐人民幣匯率，中國央行近期保持流動性緊縮，導致貨幣市場利率急劇上升。

中國政府去年底批准一項計劃，允許地方政府通過發債，在三年內置換6萬億元隱性債務。目前用於此類目的的債券發行已佔今年2萬億元配額的42%。

中誠信國際信用評級研究院執行院長袁海霞稱，地方政府可能趁着全國人大會議前的窗口期，發行大規模的“債務置換債券”。她補充道，由於大多數地方政府債券由銀行持有，銀行在管理流動性方面面臨更大挑戰。

延伸閲讀

中國財政部：密切關注國內外情勢 梯次拿出政策後手 中國財政部副部長廖岷在上月的新聞發佈會上承諾，今年將安排更大規模的政府債券，財政赤字規模將有較大幅度增加。

今年以來，中國央行在大多數日常操作中都在回籠資金，基準貨幣市場利率與政策利率之間差距擴大至四年來的最大水平。儘管央行上星期五（21日）加大資金注入，仍未能緩解市場緊縮。

彭博社彙編數據顯示，今年來地方政府發行的債務置換債券中，超過六成為20年和30年的長期債券。這表明地方政府趁着收益率仍處於低位，爭取長期融資。